【BCR财经速递】关键数据周，市场波动风险高悬

对于希望在年末进行“最后一搏”的投资者而言，时间已然紧迫。本周市场风险高企，一系列延迟发布的经济数据，叠加全球主要指数的季度再平衡，可能共同引发市场波动。对投资者来说，这仿佛是决定2025年以欢笑还是泪水收场的最后窗口——尽管经验丰富的市场人士提醒，此时最危险的操作，可能就是过于急躁。

本周市场焦点首推11月非农就业报告及通胀数据，这些指标或将巩固或挑战美联储明年的利率路径。美联储在上周完成了连续第三次降息，并暗示在利率接近中性水平后，明年可能持开放态度再进行一次降息。其最新经济预测显示，美国失业率在2025年末预计为4.5%，随后在2026年、2027年逐步下降。而政府数据显示，9月失业率已升至4.4%，创下四年新高。有分析指出，若本次失业率加速上升并突破4.5%，可能推动市场对2026年利率走向的预期进一步走低。

与此同时，美国经济前景的温和好转，以及对部分高位人工智能概念股的审视，正推动资金流向可能受益于经济复苏与借贷成本下降的板块。然而，尽管美联储掌控短期利率，长期借贷成本如30年期抵押贷款利率仍取决于持续高位的长期国债收益率。有策略师认为，若非农数据弱于预期，或提升市场对美联储在明年1月会议降息的猜测，但可能不足以改变其当前“保持耐心”的政策立场，意味着美联储或暂停行动以更全面评估经济。

此外，自今年秋季美国政府停摆导致数据发布紊乱以来，笼罩在经济图景上的“迷雾”正逐渐散去。本周数据多为回顾性信息，投资者或持谨慎态度解读。有观点认为，在缺乏部分官方宏观数据的时期，其他可用指标仍指向2026年增长故事虽温和但强于今年，除非实际数据打破这一叙事，否则美联储对市场的影响力可能减弱，其政策将更多围绕对中性利率的判断进行校准。

通胀方面，本周将发布的11月消费者价格指数（CPI）备受关注。此前受政府停摆影响，10月CPI未予发布，11月数据也推迟至12月中旬公布，晚于美联储最近一次议息会议。有固定收益投资经理表示，当前投资者对短期通胀前景担忧有限，因美联储的关注重心已从强调通胀更多转向劳动力市场。从结构性驱动因素如住房、能源及工资来看，通胀短期内可能不构成主要威胁。

另一方面，流动性成为本周不可忽视的变量。季度指数再平衡将于周五进行，标普500和纳斯达克100等基准指数将调整成分与权重，这被部分交易人士视作“年度最大的清算事件之一”。预计主要机构将借此机会调整投资组合，相关调仓操作可能放大市场波动。指数变更将在下周开盘前生效。

对于考虑在年末流动性趋于清淡前进行“粉饰橱窗”操作的投资者，有观点提醒此举并不可取。投资组合的调整应基于基本面或估值变化，而非为交易而交易。策略师建议，投资者可考虑在步入2026年前使配置回归更“中性”的立场，平衡风险资产与防御性板块的暴露，为可能出现的板块轮动预留空间。在当前经济仍具韧性、利率有望缓慢下行的环境下，其他行业存在更多参与市场轮动的潜力。

回顾上周表现，美国股市涨跌不一。标普500指数与纳斯达克综合指数均录得下跌，而道琼斯工业平均指数则小幅上涨。在年末诸多变量交织之下，市场波动性或将持续，投资者或需在追逐机会与管理风险之间寻求平衡。