RG 资讯 | 英国11月CPI“降温”幅度超预期，英央行周四降息迎“最后助攻”

英国通胀率降至八个月来的最低水平，且降幅明显超出市场预期，交易员几乎已认定英国央行将在周四启动降息。

英国国家统计局周三公布数据显示，11月消费者物价指数同比上涨3.2%，较10月的3.6%显著回落，主要受蛋糕、饼干和早餐麦片等食品价格下降拖累，低于经济学家预期的3.5%，也低于英国央行此前预测的3.4%。

同期，11月核心CPI同比上涨3.2%，同样低于前值和市场预期的3.4%。作为反映国内通胀压力的关键指标，服务价格同比上涨4.4%，略低于英国央行此前预计的4.5%。

数据公布后，英镑兑美元下跌0.7%至1.3322。投资者迅速加大对未来几个月借贷成本下降的押注，市场已充分定价到明年4月底前至少两次降息。

凯投宏观英国首席经济学家保罗·戴尔斯表示，通胀降温“速度远超所有人的预期”。他指出，这样的降幅“完全足以促使英国央行行长在明天提前送出一份圣诞礼物——降息”。

这组数据为英国央行在周四作出政策决定提供了最新通胀背景。

目前，货币政策委员会内部立场依然胶着，鹰派与鸽派各占四席，行长安德鲁·贝利预计将在会议上投出关键一票。

尽管货币政策委员会在9月和11月均按兵不动，但自上次会议以来，通胀和经济同步走弱的迹象愈发明显。

周二公布的数据显示，截至10月的三个月内，英国失业率升至5.1%，创近五年来新高；私营部门工资增速自2020年以来首次跌破4%。

此外，12月3日公布的调查数据显示，在工党政府公布秋季预算案前夕，11月英国服务业增长放缓，就业人数出现自2月以来最大幅度的收缩，新订单也出现四个月来的首次下降。

部分受访企业表示，围绕财政大臣里夫斯即将推出的预算案存在较大不确定性，促使他们推迟对新项目的投资；消费者和企业信心低迷也在持续拖累经济增长。

周二的就业报告还显示，自工党政府发布首份预算案以来，在册雇员人数已减少超过18.7万人；青年失业率升至13.4%，为一年多来的最高水平；10月18至24岁失业人数接近55万，创2015年以来新高。

与此同时，上周五公布的数据显示，英国经济在10月连续第二个月出现萎缩。财政大臣雷切尔·里夫斯周三对CPI回落表示欢迎，并指出，其预算案中包括冻结铁路票价、削减家庭能源账单以及减免燃油税，旨在缓解居民生活成本压力。英国央行的初步评估认为，这些措施可能在明年春季将年度通胀率拉低多达0.5个百分点。

分析人士认为，11月通胀的明显放缓几乎锁定了英国央行在12月降息的决定。展望未来，尽管潜在成本压力仍需时间消化，但到2026年，年度CPI有望更快回落。

英国国家统计局的另一组数据显示，上游价格压力亦有所缓解。过去一年中，工厂出厂商品价格上涨3.4%，较10月触及的3.6%这一两年半高位有所回落，主要受食品价格影响。

然而，生产投入成本仍在上行，燃料和原材料价格同比上涨1.1%，创12个月来最快增速；约占生产投入四分之一的进口商品价格同比上涨1.3%。这一涨幅部分源于英镑走弱，但迄今几乎没有迹象显示美国总统特朗普的关税政策促使商品以折扣价流入英国。

贝利在11月曾与货币政策委员会中的鹰派立场一致，强调需要更多证据证明价格压力正在回落。而随着越来越多迹象显示英国经济在下半年举步维艰，市场普遍预计，他将在周四转向与鸽派站在同一阵线。

周三公布的数据还显示，通胀放缓具有较为广泛的基础，除通信类商品外，几乎所有类别价格涨幅均有所下降。

食品通胀率从4.8%降至4%，烟酒价格涨幅从5.9%回落至4%；在“黑色星期五”大规模促销影响下，服装和鞋类价格同比下降0.6%。

RSM英国首席经济学家托马斯·普格表示，随着烟草税生效、食品价格可能回升以及促销效应消退，12月通胀或出现小幅反弹。

但他认为，11月通胀的显著回落不仅强烈暗示英国央行即将降息，也为明年初再次降息打开了空间，尤其是在劳动力市场持续疲软的背景下。