【BCR财经速递】沃勒：就业疲软支持降息，但须谨慎

美联储理事克里斯托弗·沃勒近日在耶鲁大学CEO峰会上发表讲话，对当前美国经济形势与货币政策路径进行了阐述。作为下一任美联储主席的主要候选人之一，他的观点受到市场广泛关注。沃勒指出，当前的就业市场状况“非常疲软”，就业增长“并不乐观”，这一判断为他支持继续降息提供了关键依据。他强调，美联储仍有政策空间，可以将利率调整至“中性水平”，即既不刺激也不抑制经济活动的理论区间。他估算目前利率仍比中性水平高出50至100个基点。不过，沃勒同时主张采取渐进方式，认为“不需要采取激进的行动”，货币政策可以“以适中的速度”继续调整。

在评估就业市场时，沃勒试图在警示与安抚之间取得平衡。他一方面明确指出劳动力市场放缓是支持降息的理由，另一方面也保证“我们并没有看到就业市场断崖式下跌”，暗示衰退风险并未急剧升高。关于通胀，他表现出审慎乐观，承认通胀率目前仍高于美联储的长期目标，但预计未来几个月将有所下降。他对通胀预期的稳定性充满信心，并明确反驳了物价压力可能重新抬头的担忧，直言“我认为通胀将会下降”。展望更长期的未来，沃勒认为2026年经济前景可能好转，并希望这种增长能惠及就业领域。当被问及其他影响因素时，他并未将就业疲软主要归咎于关税政策，同时也承认人工智能对劳动力市场的长远影响存在不确定性。

沃勒此次发言正值下任美联储主席人选遴选的关键时期。据媒体报道，美国总统特朗普已对他进行面试。原本被视为热门人选的凯文·哈塞特因与总统关系过于密切，其未来决策的独立性受到市场质疑，这使得沃勒的候选人地位更为突出。在讲话中及后续采访中，沃勒特别强调了中央银行独立性的重要性。他表示，“美联储和行政部门之间进行互动并无不妥”，但当被问及是否会向特朗普强调这一原则时，他给出了肯定答复。沃勒称，自己曾用二十年时间研究央行独立性课题，并拥有大量相关著述，显示出对此问题的深刻承诺。他还提及，美联储主席与财政部长之间的定期早餐会，是行政与央行之间保持沟通的合适机制。

近年来，特朗普总统多次公开批评美联储的货币政策，认为其降息动作过于迟缓，甚至曾公开表示考虑解雇由他亲自任命的美联储主席鲍威尔。在此政治背景下，沃勒对政策独立性的坚守显得格外引人注目。沃勒本人由特朗普提名，并于2020年底经参议院确认进入美联储理事会。有趣的是，尽管由现任总统任命，他在货币政策立场上却逐渐成为今年以来美联储内部最明确的降息倡导者之一。回顾近期的政策投票记录，美联储在过去三次会议上均决定降息25个基点，而沃勒早在七月就曾投票反对维持利率不变，以期推动更早采取降息行动。

总体来看，沃勒的讲话勾勒出一条清晰的政策思路：基于对疲软就业市场与温和通胀前景的判断，支持继续实施降息，但主张采取循序渐进、有节制的步骤。与此同时，在政治层面，他明确捍卫美联储在制定货币政策时应免受短期政治压力干扰的根本原则。随着美国经济走向与美联储领导层更迭进入关键阶段，沃勒所阐述的这份政策平衡与制度坚守，将成为影响未来美国货币政策方向的重要因素。

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