VSTAR每日美股行情（26/12/2025）

大盘回顾

圣诞行情延续，美股高位震荡中缓步抬升

在圣诞老人行情延续的乐观氛围下，美股期货与现货指数整体维持高位震荡。最新初请失业金人数降至 21.4 万人，好于预期，显示就业市场依然稳健，进一步强化了“经济软着陆”的市场共识。投资者持续押注 2025 年联储仍有两次、每次 25 个基点的降息空间，并将宽松预期延伸至 2026 年，风险偏好保持高位。

节假日前交投清淡，VIX 下探至年内低位，短周期期权与趋势型资金在低流动性环境中推动指数缓步走高；道琼斯指数收涨 0.6% 表现最佳，标普 500 与纳指分别上涨 0.3% 与 0.2%，价值股相对跑赢成长股，市场广度同步改善，近七成个股收涨。

板块方面，必需消费、公用事业与房地产表现突出，能源小幅回落，科技与原材料涨幅落后，反映年末资金再平衡与板块轮动特征。

今日盘前分析

宏观韧性与存储周期共振支撑风险偏好

圣诞假期后美股即将恢复正常交易，周五盘前美股期货小幅走低，市场在高位选择谨慎整理。节前最后一个交易日，道指与标普500双双刷新历史新高，显示年末风险偏好仍处高位；但强劲的宏观数据也在一定程度上抑制了对“快速降息”的押注。最新数据显示，美国三季度 GDP 同比增长 4.3%，显著高于预期，消费端保持韧性，促使市场下调对明年 1 月降息的概率判断，利率预期从“提前降息”向“温和、后移降息”修正。

盘面结构上，节前行情更多体现为结构性上涨而非全面进攻。消费与价值属性个股表现亮眼，Nike 因重要机构增持消息大涨 4.6%，成为指数主要贡献来源之一；而科技板块内部出现分化，Intel 因先进制程合作受阻消息收跌约 0.5%，Nvidia 亦小幅回调，反映市场对 AI 资本开支节奏与估值消化的持续关注。假期因素仍可能导致成交量偏低，使指数波动被短期资金与量化交易放大。

海外市场方面，“存储超级周期”逻辑持续强化风险资产情绪。野村证券上调 SK 海力士 与 三星电子 目标价，指出 DRAM 与 NAND 价格在四季度大幅上涨，服务器用存储涨幅尤为显著，推动行业盈利能力快速提升，相关公司毛利率已升至 63%–67% 的高位。整体来看，在美国经济韧性与全球 AI/存储景气共振下，股市中期多头逻辑尚未被破坏，但随着假期结束、成交量回升，指数层面更可能转向高位震荡，资金继续通过板块与主题轮动寻找机会。

NAS100

纳指100逼近收敛三角末端，方向选择一触即发

纳指100在4小时级别维持收敛三角形结构运行，价格近期回踩EMA后重新企稳并缓慢抬升，但上方仍受下降趋势线压制，短期处于典型的方向选择窗口；若有效突破趋势线并站稳25,650–25,700区域，指数有望重新进入上行趋势，反之若突破失败并跌回EMA下方，则仍将维持区间震荡，等待下一轮结构确认。

VIX （恐慌指数）

VIX回落至低位区间，风险偏好维持主导

VIX 日线持续回落并运行于 EMA 下方，当前已降至 13–14 的历史偏低区间，显示市场对短期波动与系统性风险的定价明显下降；在未出现新的放量拉升或结构性突破前，VIX 更偏向维持低位震荡，对应风险资产仍以顺势交易和震荡偏强思路为主。

从历史走势看，VIX 在 12–15 区间长期低位震荡并非罕见，过去多次出现于风险偏好稳定、趋势行情主导的阶段，而非立即反转的信号；低波动本身更多反映的是市场对不确定性的充分定价与情绪钝化，只有当 VIX 出现快速抬升并有效脱离低位区间时，才往往对应风险资产的阶段性拐点，在此之前，低 VIX 更偏向“趋势延续而非见顶预警”。

Nebius（NBIS）

Nebius 基本面强扩张，技术面进入修复向上阶段

Nebius 的核心逻辑仍建立在 AI 基础设施高景气周期之上，公司受益于全球算力需求爆发，收入与经常性收入（ARR）维持高速扩张。最新季度数据显示，公司营收已提升至 1.46 亿美元，较上一季度约 1.05 亿美元继续加速，较去年同期实现 数倍级增长；ARR 正向 10 亿美元里程碑快速逼近，并在已签约项目与算力扩张的推动下，市场预期 2026 年底 ARR 有望达到 70–90 亿美元，对应规划中的 2.5GW 算力规模。与此同时，公司正处于重资产扩张阶段，资本开支、折旧、研发与销售费用同步攀升，导致短期内仍将维持较大规模亏损；但从趋势看，毛利率与 EBITDA 明显改善，单季调整后 EBITDA 亏损已从去年同期的约 4,600 万美元大幅收窄至 500 万美元左右，显示经营杠杆正在逐步显现。整体而言，Nebius 属于典型“先规模、后盈利”的 AI 基建公司，短期估值对流动性与情绪高度敏感，但在算力投资周期未出现实质性降温前，中长期成长路径仍具确定性。

从日线结构观察，股价在前期急涨后进入下降通道整理，目前已在通道下沿附近完成回踩并企稳，价格重新贴近并反复测试 EMA，低点呈现抬升迹象；动能指标同步修复，显示看涨背离。若能继续突破12月22日高点96美元，将打开进一步上涨空间。

BitMine （BMNR）

BMNR 下行趋势尾段企稳，技术面进入修复窗口

BMNR 本质是一家“不加杠杆的以太坊超级持仓公司”，目前已持有约 3.2% 的全网 ETH，目标提升至 5%，且完全通过股权融资完成、没有任何债务，这在高波动的加密行业中极为少见。公司并非单纯囤币，而是通过以太坊质押获得约 2.9% 的年化收益，一旦达到 5% 持仓规模，年化质押收入理论上可超过 5 亿美元，在成本极低的情况下具备极强的现金流潜力。当前股价基本围绕净资产（mNAV）交易，意味着投资者在接近 ETH 资产价格的水平买入，同时几乎免费获得公司未来在以太坊基础设施与生态孵化上的成长选项。

在现实资产代币化（RWA）加速、华尔街机构持续采用以太坊、美国监管环境明显转暖的背景下，BMNR 有望扮演“传统金融与链上世界的桥梁”，其自建的验证节点网络（MAVAN）与 MoonShots 业务，未来存在从“持币公司”升级为“平台型资产”的可能。当然，BMNR 的股价对 ETH 波动高度敏感，且持续增发股份会带来稀释压力，短期波动不可避免；但在无债务结构与可持续生息资产的支撑下，只要以太坊长期趋势未被破坏，BMNR 更像是一种以时间换空间的长期配置型标的。

从日线结构看，BMNR 在前期回调后已运行至下降通道尾端，股价于 29–30 美元区间反复企稳并紧贴 EMA 运行，下行动能明显减弱，显示抛压正在逐步释放；只要通道下沿不被有效跌破，当前更偏向通过震荡完成时间换空间，一旦重新站上 EMA 并向上突破短期下降趋势线，技术结构将转向修复反弹阶段，技术面整体偏谨慎看多。

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