RG 资讯 | 欧佩克+料维持暂停增产，全球原油过剩预期持续施压油价

据三位代表透露，随着全球原油供应过剩迹象愈发明显，欧佩克+预计将在本周末的会议上维持既定立场，继续执行暂停增产的计划。

由沙特和俄罗斯牵头的主要成员国将于明年1月4日召开月度视频会议，重新审视一项最早在11月作出的决定，即在今年早些时候迅速恢复产量之后，于明年第一季度暂停进一步增产。

多名要求匿名、以便讨论闭门磋商内容的代表表示，该联盟在本月初的一次会议上已重申这一政策，而即将举行的会议很可能再次予以确认。

今年以来，原油期货价格累计下跌约17%，正走向自2020年疫情以来最大的年度跌幅。这一走势源于全球需求增速放缓的同时，欧佩克+及其竞争对手的供应却持续扩张。

包括国际能源署在内的多家机构预计，明年全球原油市场将出现创纪录的过剩，就连一贯相对乐观的欧佩克秘书处，也对未来供应格局给出了温和过剩的判断。

随着2025年接近尾声，全球石油市场已形成近乎一致的共识：来年供应将明显过剩、库存持续累积，并可能把全球基准布伦特原油价格压低至略高于每桶60美元的水平。对于许多欧佩克+成员国，尤其是沙特而言，这一前景极具挑战性，因为它迫使各国在短期财政承压与长期收入最大化之间作出艰难权衡。

尽管围绕俄罗斯和委内瑞拉制裁问题的地缘政治风险在一定程度上为近期油价下跌提供了缓冲，但市场对相关事件的反应已明显趋于冷淡。例如，美国总统特朗普近期扣押委内瑞拉石油货物，并宣称将反复采取类似行动，这种近似局部封锁的举措，并未对油价产生实质性支撑。

同样，美国在10月宣布加强对俄罗斯主要石油企业俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁，也未能扭转油价下行趋势。市场普遍认为，尽管贸易流向可能调整、俄罗斯石油收入或受影响，但其实际出口规模不太可能出现显著下降。

从风险结构看，这些变量若发生变化，更可能朝着利空方向演变。委内瑞拉当前日产量约为100万桶，增量空间有限；而对于俄罗斯，市场更为关注的是潜在和平协议及制裁解除的可能性，而非出口量骤减的情景。

此外，2026年全球原油过剩的具体规模仍存在不确定性。部分相对看多的分析师指出，国际能源署在历史上往往低估需求增长。

但从投机资金的配置来看，原油市场中空头与多头头寸的比例已接近历史高位，反映出市场对未来出现严重供应过剩的强烈共识。