RG 资讯 | 瑞银上调黄金目标价为5400美元，基于不确定性持续上升

瑞银在当地时间周一发布的最新报告中宣布，将2026年前三季度的黄金目标价上调至每盎司5000美元；若美国中期选举引发的政治或经济动荡进一步加剧，金价甚至可能升至每盎司5400美元，明显高于此前4900美元的预期。同时，瑞银将2026年底的金价预测上调至每盎司4800美元，较此前的4300美元高出500美元。

瑞银认为，在低实际收益率、全球经济前景担忧以及美国国内政策不确定性持续上升的背景下，尤其是中期选举与不断加大的财政压力交织影响，2026年黄金需求有望保持稳步增长。策略师在报告中指出，若政治或金融风险显著抬升，金价存在进一步冲高至每盎司5400美元的可能。

事实上，瑞银在不到两个月内已多次上调黄金价格预期。11月3日，在金价阶段性回落后，瑞银分析师判断这轮调整只是短暂现象，并非趋势逆转。他们认为，随着地缘政治或市场风险重新升温，金价仍将重拾升势。

报告指出，此前市场期待的回调已暂告段落，从基本面看并不存在持续抛售的理由，尽管价格动能减弱导致期货未平仓合约出现第二轮下降，但潜在需求依旧强劲。

瑞银还引用世界黄金协会第三季度黄金需求趋势报告作为佐证。数据显示，2025年前三季度全球央行净购金量达634吨，虽低于近三年异常高位，但仍显著高于2022年之前的平均水平。

瑞银表示，尽管央行购金节奏较去年同期有所放缓，但第四季度正在加速回升，符合其对2025年全年900至950吨购金规模的判断。同时，全球黄金ETF已连续第三个季度出现大规模净流入，三季度持仓增加222吨，进一步印证了投资需求的回暖。

除ETF外，金条和金币需求已连续第四个季度超过300吨，显示投资者配置意愿明显增强。瑞银指出，珠宝需求并未如市场此前担忧般疲软。尽管全球金饰需求在三季度同比下降19%，但中国、印度等主要消费市场已显现出季节性环比回升的迹象。

基于上述判断，瑞银明确表示倾向于在价格回调时买入黄金，并认为当前投资者整体对黄金的配置仍然偏低。该行建议在投资组合中配置中等个位数比例的黄金，认为在现有价位下，黄金依然具备良好的对冲属性和多元化价值。

11月20日，瑞银将2026年年中的黄金目标价由此前的4200美元/盎司上调至4500美元/盎司，并将政治与金融风险显著上升情景下的上行目标提高200美元至4900美元/盎司，同时维持3700美元/盎司的下行预期不变。

分析师当时强调，美国财政前景恶化将继续支撑黄金需求，预计2026年ETF需求保持强劲，但仍需关注美联储偏鹰立场及央行潜在抛售带来的风险。

11月27日，瑞银再次指出，降息预期、债券收益率下行、财政压力加剧以及美国政治环境动荡，仍将在未来数月持续推升黄金需求。

瑞银首席投资办公室表示，金价已收复10月下旬以来的部分跌幅，在需求持续增长的支撑下仍具上行空间；美联储降息、实际收益率下降、财政风险与政治不确定性，将继续强化央行与投资者的买入力度。