ATFX：金银年末大跌后企稳，白银2026年目标直指5000美元？

2025年最后一个交易日，亚洲时段的贵金属价格相对企稳，市场面临清淡的年底交易模式。而在前一日，贵金属价格遭遇了大跌。年底强劲上涨行情将黄金和白银推至历史新高后，交易员纷纷获利了结，导致金银价格大幅调整，而市场流动性不足加剧了价格波动。

▲ATFX图

现货黄金价格一度下跌5%，创下自10月21日以来最大单日跌幅，也是今年以来第二次出现如此大幅度的单日暴跌。白银价格暴跌11%，创下自2020年9月以来最大单日跌幅，此前一度飙升至每盎司84美元以上。两种贵金属均从历史新高大幅回落，此前的涨势过快过早，引发市场担忧。

全球最大的实物支持白银交易所交易基金iShares白银信托基金下跌了 10%，创下2020年以来的最大跌幅。近一轮白银上涨发生在伦敦白银市场遭遇全面抛售潮仅两个月之后。当时，流入交易所交易基金（ETF）和出口到印度的白银消耗了本已极低的库存。此后，伦敦的库存已出现大量流入，但由于交易员仍在等待美国一项可能导致关税或其他贸易限制的调查结果，全球大部分白银仍滞留在纽约。

机构指出，周一的下跌主要是由于黄金和白银在经历了强劲的季节性上涨后获利回吐所致。贵金属历来在年底到新年期间都会出现非常强劲的上涨行情。过去十年，黄金在这一时期上涨了约4%，而白银的涨幅通常接近7%。

美联储最新会议纪要显示，政策制定者在最近的决定中面临困难，强化了市场对美联储将在1月份维持利率不变的预期。会议纪要称：“在这次会议上，一些支持降低政策利率的人表示，该决定很难权衡，或者他们原本可能支持维持目标利率区间不变。”会议纪要公布后，根据联邦基金期货合约预测的1月份降息的可能性略微下降至约15%。

贵金属今年表现强劲，黄金和白银均有望创下自1979年以来的最大年度涨幅。多数分析机构预计贵金属在2026年将延续其强劲的上涨模式，黄金价格有望向5,000美元/盎司的目标迈进。尽管市场可能会经历阶段性的整合回调，但央行需求、地缘政治风险以及全球债务水平将继续支撑价格创下历史新高。

影响2026年价格的核心因素

央行与ETF流入：除了央行的实物储备需求，预计黄金ETF的资金流入将在2026年显著增加，进一步推高价格。

通胀与实际收益率：长期通胀压力和全球高债务水平使得贵金属作为价值存储手段的吸引力持续增强。

结构性需求：白银在光伏和电子领域的工业需求持续增长，而矿端供应增长缓慢，导致市场长期处于赤字状态。

考虑到2026年的高预期，投资者可考虑在投资组合中增加贵金属的配置比例以对冲通胀风险。黄金 被视为更稳定的避险资产，预计在2026年将经历“整合后再次爆发”的过程，波动性相对较小但趋势稳健。黄金在达到5,000美元之前可能会有阶段性的价格整合，投资者可寻找回调机会入场。而白银具有更强的波动性和更高的上涨潜力，由于其兼具工业与投资双重属性，在牛市中往往能提供比黄金更高的百分比回报，通常价格波动更为剧烈，适合具备一定风险承受能力的投资者，需密切关注工业库存数据。