【决战非农】2025收官之战，非农如何搅动全球市场？

随着美联储年内第三次降息落地，基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%，政策重心已全面转向稳定增长，但市场的情绪却并未随之安稳。美联储主席鲍威尔在发布会上的表态引发了剧烈震动，他直言近期就业数据可能被高估6万人，实际情况或许正处于每月减少2万人的萎缩状态，这一来自官方的预警，让即将公布的12月非农数据充满了悬念。

紧接着，受政府停摆影响而积压的就业数据在月中集中爆发，呈现出前所未有的“冷热交织”态势。11月新增就业6.4万人略超预期，但失业率攀升至4.6%，为2021年9月以来新高；10月就业则大幅负增长10.5万人，叠加8-9月数据下修，就业降温信号进一步明确，直接推升市场对2026年降息的押注。同日公布的美国12月商业活动数据同样不容乐观，标普全球综合PMI从11月的54.2降至53.0，跌至半年最低点，制造业与服务业新订单双双下滑，其中商品新订单出现一年以来首次下降，预示着企业用工需求正面临从扩张向收缩转变的临界点。

更令投资者感到不安的是就业市场深层的滞胀特征。12月以来的初请与续请失业金数据呈现明显背离。截至12月20日当周，初请失业金人数连续两周下降至21.4万人，短期裁员压力看似缓解，但反映再就业难度的续请失业金人数增至192.3万人，续请失业率升至1.3%，且未经调整的续请人数周度增幅远超季节性预期。这一背离揭示出当前就业市场“低裁员、低招聘”的滞胀特征，而运输仓储、制造业等行业的裁员迹象已初步显现。

本次2025年12月非农数据的公布，不仅将验证前期就业市场的降温趋势是否延续，更将直接影响美联储2026年初的政策节奏。本周五（1月9日）晚九点，人气主播梨月将携手资深分析师鹏程、欧文坐镇「智昇直播间」，为您第一时间拆解非农数据要点，无论你是想洞察宏观趋势，还是希望把握非农夜的交易节奏，这场直播都将是你不可错过的。