【黄金专题】黄金短线受挫 长线牛市不改

12月29日，黄金迎来惊悚一幕，短线快速跳水，跌幅超过5%，全天累计下跌约250美元，但这只是获利盘了结带来的踩踏效应，黄金基本面依旧未改变，全年最大涨幅约73%，在强劲需求的支撑下，黄金有望延续强势势头。

保证金上调 获利盘出逃

前期黄金在上破4380美元一线后，市场情绪明显进入亢奋状态，风险也在积累。可能是出于规避风险和为市场降温的目的，美国芝加哥商业交易所集团突然宣布，全线上调包括黄金、白银在内的金属期货交易保证金。其中白银期货保证金上调约13.6%，黄金上调10%，铂金上调幅度更大达约23%。保证金大幅上调直接增加了交易成本，尤其是对于短线投机者而言。在新规生效之前，部分投资者要么平仓获利了结，要么追加保证金，很显然市场选择了前者，获利盘的平仓改变了市场多空力量的对比，同时也引起了市场的踩踏效应，导致金价短线跳水，是非理智的行为。目前市场已经逐步消化新规带来的冲击，开始恢复理性，短线的下跌反而是很多投资者进场的良机，祸兮福之所倚。

需求依旧旺盛 买盘支撑金价

智昇研究市场策略师鹏程认为，本轮贵金属的大涨，理论上应伴随着美元的大幅下跌，但实际上美元只是维持震荡走势，相对强势的美元并未抑制贵金属的涨势，在某种程度上来讲，美元的霸权地位已经出现裂痕，美元对贵金属和大宗商品的控制能力在下降，市场去美元化的动作在加速。据调查，73%的央行认为在未来五年美元在全球储备中的份额将温和或显著下降，而黄金被视为替代美元及美元资产的首选，无论是民间还是各国央行都保持了对黄金的旺盛需求。

世界黄金协会数据显示，世界黄金总需求（含场外交易）同比上升3%至1313吨，为历史最高季度水平。按价值计，金市规模跃升44%至1460亿美元。年初至今累计需求达3717吨，价值约3840亿美元，同比增长41%。黄金ETF持仓激增222吨，金条与金币需求连续第四个季度突破300吨，前三季度全球投资需求达1566吨，仅比2020年高点低6%。各国央行也保持了一贯的购金行为，净购金220吨，环比增长28%，年内累计央行购金634吨，虽低于去年同期724吨，但仍远高于2010-2021年间400-500吨的平均水平。综合而言，黄金市场的结构性支撑依然坚实，全球货币政策转松、通胀黏性、地缘风险以及资产再配置趋势将继续推动投资需求。

技术面上，黄金日线高低点依次上移，均线多头排列，整体依旧是多头趋势，短线调整随时可能结束，中线可关注下方4200美元一线。

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