贵金属狂欢派对

昨日带动贵金属上扬的领头羊为镍价。镍价一度大涨超过10%，带动白银价格上涨逾6%。黄金也受惠白色列车喷出效应，跟随上涨，昨日黄金期货收官4503.10美元/盎司，上涨1.16%。

在贵金属多头开启狂欢派对，我们建议投资人仍需谨慎高处不胜寒风险，当前贵金属的价格表现确实与基本面产生脱勾，因此，能够进行的操作为短打、且看且走。

根据高频通胀指标(Truflation)最新数据显示，通胀指数为1.87%，整体美国仍呈现持续放缓态势。

(图一、Truflation通胀指数；资料来源：Truflation)

通胀的解读分为两个面向进行论述：

1. 终端销售疲软，未来货币政策必须加大力道宽松，支持美联储未来加大降息

2. 未来将迎来通缩式增长。

本篇评论不针对第一点进行讨论，我们侧重在第二点，也就是通缩式经济增长(Deflationary Economic Growth)。透过产业分析与历史经验观察，美联储不见得需要加大降息。

通缩式经济增长（有时也被称为良性通缩或好的通缩）是指在一个经济体中，物价水平持续下降，但与此同时国民生产总值（GDP）或实际产出却在持续增长的经济现象。

通缩式经济增长是“效率”跑赢了“价格下跌”的理想状态。这种状态下，消费者的购买力在提升，企业的竞争力在增强，整个社会的财富总量在变大。

我们认为藉由AI创新科技带动经济革命，现在的市况较容易往通缩式增长的步伐迈进。良性通缩意味着经济繁荣、生产率提高和企业盈利改善。在这种环境下，风险偏好上升，资金会从避险资产（黄金）流向风险资产（股票、技术投资）。

历史上符合通缩式经济增长最著名的经验是工业二次革命时期，19 世纪后半叶 (1873-1896)：被称为“长萧条”但实际上伴随着巨大的经济飞跃。当时美国和英国处于第二次工业革命，铁路、钢铁和电气的普及导致物价年均下跌约 2%，但实际 GDP 年增长率却高达 3%-4%。

通缩式的经济增长所迎来的体感经济就是东西变便宜。对于通缩式经济，马斯克提出个人见解，对美联储进行警告。他指出，通过特斯拉和 X（原推特）看到的实时数据（类似于 Truflation 的逻辑）显示，原材料和供应链成本已经在下降。他担心如果美联储在物价已开始“良性通缩”时仍维持高利率，会因名义债务成本过高而人为制造出一场恶性经济危机。

黄金技术面分析

黄金短线走法缓步垫高，向上突破费波纳契23.6压力位4484，趋势由衷性转向多方，操作面应采取回调做多法为主。

延续昨日技术面观点，整体形态表现，从小时线形态观察，4379-4411暂时视为底部，后续若要延续多方攻击，则应留意4411(SUP2)一带支撑力道。如今向上突破形态压力位，盘式动荡需转向为多。

摆荡式指标MACD与前日看法相同，柱体连续性站在零轴之上，短线为多方势格局。

当前走势已突破所有压力位，短线转折较难掌握，投资人应空手等待短线走势回调测试支撑4411不破，再行多方操作。

止损建议15美金。

支撑

SUP1：4379

SUP2：4274

压力

Resistance 1：4444

Resistance 2：4484

Resistance 3：4549

风险提示：以上观点、分析、研究、价格或其它数据只作一般市场评论，不代表本平台立场，任何浏览人士需自行承担一切风险，请谨慎操作。