MDM每日早评及分析 - 2026年1月12日

美元指数

12月非农就业人数增加了5万人，低于预期的7万人，而失业率从4.6%下降至4.4%，超出预期。支持逐步宽松政策而非急速降息的观点。因此，尽管头条非农就业数据疲软，美元仍相对坚挺。除经济数据外，交易员还在关注美国进口关税未来可能的最高法院裁决。美元指数上周攀升至99上方附近，连续多个交易日上涨，达到近一个月来的最高水平。上周四公布的数据显示，每周失业救济申请略微上升至208,000，而12月宣布的裁员人数降至35,553，为2014年7月以来的最低水平，表明劳动力市场具有韧性。市场几乎有90%的概率认为美联储将在1月会议上保持政策不变，尽管交易员继续预期今年晚些时候将会有两次或更多次降息。投资者还在等待美国最高法院对特朗普政府征收关税的合法性做出裁决。政策层面，美国财政官员近期公开表示，当前经济仍具备增长潜力，若融资成本进一步下降，有望释放更强动能，相关表态被市场解读为对货币政策继续宽松持开放态度。 利率预期方面，市场预计美联储在1月会议上维持利率不变的概率超过八成，短期政策路径相对清晰，这也有助于美元维持强势整理。

上周,美元指数呈现震荡反弹格局，并处于 "低位企稳 - 震荡回升" 的修复态势。整体维持在 98-99 区间震荡整理，中期仍处于下降趋势框架内，短期反弹动能受限于关键阻力与数据预期。技术面显示，美元指数处于中期下降趋势中的技术性反弹阶段，200 日均线 98.79 已由阻力转为支撑，但99.32{去年12月9日高位}构成关键阻力区域，从技术指标看，MACD 在零轴下方金叉，红柱动能增强，RSI (14) 在 60-65 区间波动，但多头弹性有限 。保力加通道处于挤压阶段，指数围绕保力加通道上轨线{98.94} 上下震荡，预示即将选择突破方向 。另一方面, 从 K 线形态分析，近期美元指数呈现“收敛三角形”整理形态，高点逐步下移，低点逐步上移，指数波动幅度逐渐收窄。这种形态通常预示着市场即将选择突破方向。结合保力加通道挤压的技术特征，为美元指数在完成整理后，大概率会选择向下突破，延续中期下降趋势。故下行可关注98.35{20 日均线} ; 98.00{整数关口}, 破位则指向97.75{去年12月低点}。另外, 一旦美元指数向上突破99.32{去年12月9日高位}, 以及99.82{去年11月28日高点}, 下一级將见100市场心理关口水平。

今天可考虑于99.26附近做空美元指数 ; 止损 : 99.40 ; 目标: 98.80 ; 98.70

WTI 现货原油

WTI原油上周连续第三周收涨至每桶约58.60美元附近，因市场继续权衡地缘政治风险。特朗普总统警告伊朗，如果其政府导致抗议者丧生，将做出“强硬”回应，重新引发对OPEC最大产油国之一潜在供应中断的担忧。交易员还消化了参议员林赛·格雷厄姆表示，特朗普批准了一项针对购买俄罗斯廉价石油资助莫斯科战争的国家的两党制裁法案的消息。与此同时，美国在委内瑞拉的行动仍受关注，华盛顿在大西洋扣押了两艘与该国有关的油轮，其中一艘悬挂俄罗斯国旗，突显特朗普加大控制美洲能源流动和施压委内瑞拉社会主义政府的努力。另一方面, 尽管美国成品油库存增加、并计划向国内炼油商出售委内瑞拉原油，但市场更关注委内瑞拉局势演变及俄罗斯、伊拉克、伊朗等主要产油国潜在的供应中断风险。在多重地缘不确定性、资金面回流预期以及空头仓位高度集中的背景下，油价短线获得明显支撑。

WTI原油上周呈现 “探底回升、震荡修复” 走势，周初下探至55.68美元附近获支撑，周未前因地缘风险与空头回补大幅反弹超3%，整体维持区间震荡，中期下行压力未完全解除。技术指标之14日相对强弱指数 (RSI) 显示，当前 RSI (14) 在 50-55附近，从接近超卖区域回升至中性区间下方，但并未进入极端超卖状态动能由弱转稳，显示空头动能明显减弱。MACD显示出重要的变化信号。表示下行动能虽明显衰减但趋势尚未完成强势反转确认。从均线系统来看, 100日移动均线位于200日移动均线下方，确认了下行趋势的延续性。具体而言，200日均线目前位于62.01美元附近，100日均线在60.13美元附近，两者均向下倾斜并与下降通道顶部汇聚，形成了强大的动态阻力区。这进一步确认了中期空头格局。现阶段, 油价上涨呈现典型的下降通道结构，价格自2025年10月以来持续在下降通道内运行，目前正在测试57.21美元{20日均线},和55.68美元{上周低点}附近的关键支撑区域。最后是 54.88{去年低点}美元的附近区域。只有油价有效站稳60.00美元心理关口, 和60.13美元{100日均线}上方，才更可能打开上行空间，去测试200日均线的62.01美元附近的阻力带。

今天可考虑于58.48附近做多现货原油 ; 止损 : 58.30 ; 目标: 59.80 ; 60.00

现货黄金

金价在上周保持正面偏向，持续在高位震荡，并突破4,500美元至国内年度高点4,517美元。尽管美元走强和美国国债收益率上升，风险厌恶情绪仍然有利于这种黄金属。在关键的美国数据风险来临之际，美元延续了两周的上涨趋势，升至一个月来的高点，对黄金施加了一定的下行压力。尽管如此，市场对美联储进一步降息的预期上升，加上持续的地缘政治不确定性，为这种避险贵金属提供了顺风。混合的基本面背景反过来又使交易者不愿意进行新的方向性押注，导致价格走势低迷/区间震荡。随着市场越来越接受美国中央银行今年将再降低两次借贷成本的预期，加上持续的地缘政治不确定性，这些因素继续为黄金价格提供支持。然而，美元却违背了鸽派的联邦储备预期，延续了两周的上涨趋势，达到近一个月的高点。尽管金价已站稳在4400美元上方，但短期内仍面临一定压力，主要来自于彭博商品指数的年度权重调整。这一调整机制旨在使指数更贴合市场现实，但在本周启动后，对黄金、白银等贵金属形成了明显的抛售压力。这种指数再平衡往往会引发基金被动卖出，导致金价短期承压，但这更多是技术性因素，而非基本面恶化。

现货黄金在 上周期间呈现高位震荡偏强格局，金价在经历 2025 年 64.57% 的历史性大涨后，正处于牛市趋势中的技术性调整阶段。并维持长期牛市格局但存在超买修正需求。技术指标呈现复杂信号：MACD 指标的快慢线在高位死叉后向下，柱状线已转负值，表明短期动能偏空；RSI 指标从超买区回落至65.09附近，显示超买压力正被消化；KDJ 指标在低位形成金叉后向上修复，暗示可能存在技术性反弹需求。从 K 线形态看，2026 年 1 月 2 日的跳空高开形成了一个缺口（4315-4327 美元）。若能保持该缺口不补，则短期反弹动能将得到增强；若缺口被回补，则可能引发更深度的回调。目前价格在 4,350-4,500 美元区间构筑震荡平台，该区间的突破方向将决定短期走势。日线级别多空争夺激烈。关键支撑位 4,400 美元{整数关口}, 和4,394.30 美元{20日均线}已转换为强支撑；然后是关键支持位 4,345美元{上周低点}水平。至于上行方面, 金价的第一個上行阻力位在4,517美元{上周高点}。 若金价在此水准上方穩步运行，可能會为4,549.80美元历史高点的突破鋪平道路，進而挑战4,600美元的心理关口。

今天可考虑于4503附近做多现货原油 ; 止损 : 4498; 目标: 4540 ;4550

美元/日元

上周, 日元对美元继续下跌，美元/日元连续第四天上涨，因美元在最新一批美国经济数据发布后继续走高。该货币对高见158.20，徘徊在自2025年1月以来的最高水平附近，并有望实现连续第二周的上涨。日元在上周续多个交易日走弱，美元兑日元回升至158上方附近的周内高点。尽管日本11月家庭支出意外回升，但实际工资持续下滑、通胀跑赢薪资的结构性问题削弱了消费前景，并加剧市场对日本央行加息时点的不确定性。在美元维持强势、地缘与贸易摩擦升温的背景下，日元短线承压明显，但美联储降息预期仍可能限制汇价进一步上行空间。与此同时，地区摩擦进一步打压日元表现。政策层面，日本央行行长植田和男本周重申，如果经济与通胀走势符合预期，央行将继续逐步上调利率。这一表态在中长期层面为日元提供一定支撑，但在短期内，市场仍对下一次加息的具体时点缺乏清晰判断，限制了日元的反弹能力。不过，由于市场普遍预期美联储年内仍可能继续降息，美元的进一步上行空间也受到一定制约。

上周, 美元兑日元整体呈现高位震荡偏多格局，在 156.16{34日均线-158.00{市场心理关口} 区间反复争夺，中期上行趋势未破但短期动能放缓，关键阻力与支撑清晰，指标显示多头优势减弱、震荡特征凸显。上周汇价多次冲击 157.00-157.30 关口遇阻，抛压增强，上涨斜率放缓，呈高位震荡态势。美元兑日元维持在中期上行通道内，依托156.12{上周低位与156.16{ 34日均线}形成动态支撑，只要守住 156.00-156.16 区域，中期偏多结构不变；若收盘跌破该区间，或转入高位整理甚至阶段性回调。日线图的技术指标之RSI{14}上周从 52.60 上升至 63.50，多头仍占优但动能趋缓，未超买也未转弱，震荡特征明显，限制单边行情概。另一方面, MACD上行动能减弱，有形成死叉的潜在风险，警惕动能进一步衰退引发回调。至于均线系统方面, 汇价运行于 20 日、100 日均线之上，中期多头结构完好，但短期均线走平，显示上涨节奏放缓，震荡概率上升。一旦美元兑日元站稳 157.00 并放量突破 157.30，RSI 重回 60 以上、MACD 柱状图再度放大，目标上看158.00{市场心理关口} , 和158.20前高，进一步挑战 158.88{去年高点}, 并指向160.00 心理关口。相反, 若跌破 156.00-156.16 区域支撑，且RSI{14} 下穿 50、MACD 形成死叉，可能下探 155.53{55日均线}，以及155.03{保力加通道下轨线}区域。

今天可考虑于158.05附近做空美元 ; 止损 : 158.30 ; 目标: 157.20 157.00

欧元/美元

上周，欧元/美元在整个星期延续其痛苦，预计将录得0.70%的周跌幅，尽管美国发布了混合经济数据。在欧盟，零售销售超出预期，但交易者的关注仍集中在美国和美元的动态上。该货币对在触及日内高点1.1662后，现交投于1.1635。12月的美国非农就业数据表现混合，经济新增50,000个职位，低于预期的60,000个，也低于11月的64,000个。然而，失业率从4.6%降至4.4%，美国劳工统计局透露。其他数据显示，住房市场继续失去动力，10月的建筑许可和新屋开工均较11月的读数下降。与此同时，密歇根大学1月消费者信心初步报告强于预期。在欧元区，11月消费者消费增长0.2%，较10月的持平数据有所改善，超出预期。当天德国的数据也表现混合，工业生产超出预期，但贸易余额因出口下降而收窄。欧元区经济日程将包括欧洲央行政策制定者的讲话、Sentix投资者信心指数的发布、以及该地区、德国、西班牙和意大利的和谐消费者价格指数（HICP）。

上周，欧元兑美元呈震荡下行态势，周内从 1.1743高点跌至周末前，低点1.1618，整体围绕 1.16-1.17 区间博弈，短期回调压力明显，中期震荡格局未改。周线级别处于前期大涨后的高位震荡整理阶段，日线级别呈现回调走势，汇价跌破 1.17 心理关口后，在 1.1602{180日均线}, 和1.1600{整数关口} 附近获得关键支撑，尚未形成明确的反转形态，短期大概率维持区间波动。而技术指标之14日相对强弱指数（RSI）从接近 70 的超买区域回落至40 以下，目前约 36.30，显示上行动能减弱，存在回调诉求，但尚未进入超卖区间，下行空间或有限。

今天可考虑于1.1620附近做多欧元 ; 止损 : 1.1610 ; 目标: 1.1670 , 1.1680