RG 资讯 | 法巴：地缘风险有望助推黄金冲击5000美元

法国巴黎银行大宗商品策略主管大卫·威尔逊（David Wilson）指出，新的地缘政治不确定性正在显著抬升贵金属价格中枢。

其中包括美国总统特朗普试图接管格陵兰岛、威胁对欧洲八国加征关税，以及市场对美联储独立性的担忧。这些因素可能推动黄金价格早于此前预期升至每盎司5000美元；相比之下，随着实物供应错配逐步缓解，白银在触及每盎司100美元后或将很快回落。

威尔逊强调，黄金在高度不确定的环境中往往表现强劲，这一点在去年已得到充分验证——金价屡创新高，而当前这种不确定性仍在持续发酵。支撑金价的所有核心因素仍然存在。

早在去年11月，法国巴黎银行就提出黄金最终将升至5000美元的判断，当时这一预测看似激进，但如今金价已逼近每盎司4700美元，5000美元的目标已不再遥远。

在白银方面，威尔逊认为市场面临回调风险。尽管白银可能继续刷新高点，但支撑其在2025年强劲上涨的实物短缺问题正在明显缓解。他指出，白银实物市场紧张状况正在消退，租赁利率大幅回落，相关压力逐渐释放。

同时，白银市场规模远小于黄金、流动性也更弱，一旦部分投机资金选择获利了结，价格很可能出现较为显著的调整。

市场数据显示，在2025年大幅上涨之后，黄金与白银进入2026年仍延续涨势并不断刷新历史高位。截至发稿，现货黄金上涨1.55%，报4836.86美元/盎司，盘中一度触及4844.39美元/盎司；现货白银下跌0.43%，报94.19美元/盎司，盘中高点为95.518美元/盎司。

从机构观点来看，主流金融机构对黄金前景依然保持乐观。澳新银行分析师认为，持续的地缘政治动荡和避险环境将继续推升全球资金对黄金的配置需求。

地缘政治紧张局势、全球货币政策偏宽松、美国债务负担上升以及对美联储独立性的担忧，共同构成对金价的中长期支撑，预计今年下半年黄金有望突破每盎司5000美元。

高盛则表示，在强劲的结构性需求，尤其是新兴市场央行持续大规模购金，以及周期性因素如美联储潜在降息的共同推动下，黄金价格有望在2026年12月升至约每盎司4900美元。

摩根大通的预测更为积极，预计到2026年第四季度，金价平均水平可能达到约5055美元/盎司。

花旗对贵金属的看涨预期则更为激进。该行预计，白银价格短期内或大幅上行至每盎司100美元，未来三个月黄金有望突破5000美元。

花旗认为，在当前前所未有的高价周期中，全球地缘政治局势持续恶化、特朗普政府带来的全球经济前景与货币价值不确定性、实物黄金和白银的阶段性短缺，以及美联储独立性面临挑战，共同构成了其判断的核心依据。

在牛市情景下，花旗已将未来0至3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元，白银目标价则从62美元大幅上调至100美元。

不过，BMO资本市场对白银的看法相对谨慎。该行大宗商品分析师警告，供需格局的变化可能意味着白银相对黄金的强势难以长期维持。

报告指出，尽管地缘政治不确定性以及“散户题材化”需求可能在短期内继续压低金银比，但随着实物白银供应过剩逐步扩大，未来数年金银比大概率回升，延续自20世纪70年代以来的长期趋势。

BMO进一步强调，尽管投资需求是本轮白银上涨的主要驱动力，但更值得关注的是白银消费量（工业、珠宝及银器）与供应量之间的长期平衡关系。

该行特别提醒投资者关注光伏领域的用银需求，认为太阳能用银量可能已接近峰值；在固态电池实现商业化之前，白银供应仍将持续增长，其整体表现或将继续落后于黄金。