【BCR财经速递】金银巨震后分化：黄金获看好，白银需谨慎

继上周五历史性暴跌后，贵金属市场延续剧烈震荡格局。周四亚洲交易时段，现货黄金再度大幅下跌，一度跌破每盎司4800美元关口，完全回吐周二与周三的反弹涨幅——此前两个交易日金价分别上涨6.13%和0.36%。现货白银同样走弱，盘中重挫约16%，而其周二、周三的累计涨幅曾超过10%。本轮震荡行情始于上周五的全面暴跌，当时黄金单日跌幅超过9%，白银更是暴跌逾26%。

市场普遍将此次抛售压力与美联储主席人选提名引发的政策不确定性相联系，贵金属跌势一度延续至本周初。直至周一资金从科技股等风险资产流出并回流至黄金等传统避险资产，金银价格才迎来明显反弹。

本轮贵金属牛市始于2025年初，在地缘政治紧张局势升温的背景下，其避险属性持续受到追捧。同时，市场对于美元地位可能弱化的猜测，以及对于美联储独立性受影响的担忧，共同推动了金价上行。白银则除了避险需求外，还受到其工业属性、散户投资者热情及相关交易所交易基金资金流入的短期推动。

目前多数市场观察人士仍认为黄金牛市尚未结束。有分析指出，此次抛售更可能是一次结构性上涨趋势中的正常回调，并非牛市终结的信号。判断黄金牛市是否终结通常需要关注四大因素：实际利率持续高企、美元结构性走强、地缘政治局势稳定以及央行公信力恢复，而这些条件目前均未出现。

有观点预测，黄金价格仍有进一步上行空间，未来数月可能挑战更高价位，但在上涨过程中预计将伴随幅度为5%至8%的间歇性回调。支撑黄金长期向好的逻辑主要包括各国央行持续增持黄金储备，以及在美联储降息周期中，私人投资者可能加大对黄金ETF的配置力度。

不过，尽管对黄金保持乐观，市场对白银的态度则明显更为谨慎。有分析明确指出，白银需要进一步调整至更具吸引力的价格水平，才值得投资者考虑做多。其理由在于，白银波动率极高，需要相应的潜在回报作为补偿，而当前价位尚未提供足够的安全边际。

2025年白银表现极为亮眼，全年涨幅接近150%，显著跑赢黄金。但本轮抛售已使其价格较近期历史高点回落超过30%。与黄金不同，白银超过一半的需求来自工业领域，包括电子、太阳能、医疗及汽车等行业。分析指出，白银价格过高可能抑制其工业需求，因为终端用户会寻求减少用量或寻找替代材料，这一特性使得白银的价格逻辑更为复杂。

此外，白银市场还面临流动性结构性问题，这可能在市场波动时加剧价格震荡。因此，尽管白银市场长期基本面仍偏向供应短缺，但对于风险承受能力较低的投资者而言，在当前阶段保持谨慎、避免过度配置白银资产，被认为是更为稳妥的策略。

总体来看，贵金属市场在经历历史级波动后正进入新的平衡阶段。黄金在避险需求与货币属性支撑下，中长期依然受到众多投资者青睐；而白银则因工业属性与高波动特征，需要在价格与风险之间寻找更合理的配置平衡点。