DBG Markets盾博:2026年2月6日市场报告

避险情绪主导：AI 狂热遭遇“利润挤压”现实 纳斯达克、黄金及美日展望

昨天给多头敲响了沉重的“警钟”，全球市场进入了广泛的“避险”清算。市场叙事已从 AI 驱动的狂热剧烈转向对经济走软和支出疲劳的双重担忧。

由于政府停摆导致今日的非农就业报告（NFP）被取消，市场目前正处于“盲飞”状态——只能依靠本周早些时候的一系列糟糕数据来应对动荡。

情绪转变：劳动力担忧与资本支出爆炸

这次情绪转变不仅仅是典型的“回调”；它代表了对 2026 年增长故事的一次根本性重新评估。

“资本支出” 恐慌

科技板块的“无限支出”时代撞上了第一堵真正的墙。亚马逊预计 2026 年资本支出计划将达到惊人的 2000 亿美元（较 2025 年的 1310 亿美元大幅跃升），引发了股价 11% 的暴跌。投资者终于不再仅仅关注 AI 的承诺，而是开始询问关于实际投资回报率（ROI）的 “钱在哪里” 的问题。

随着微软、Alphabet 和 Meta 纷纷效仿，发布了巨额 AI 支出预测，市场已从衡量“潜力”转向担心“利润挤压”。

劳动力担忧

“有韧性的就业市场” 叙事也备受质疑。继早些时候的 ADP 数据不及预期后，挑战者（Challenger）裁员数据和 JOLTS 职位空缺数据均释放出资产自 2020 年危机以来最糟糕的劳动力状况信号。更令局势火上浇油的是，每周初请失业金人数跳升至 23.1 万（预期为 21.2 万），为更广泛的美国经济和股市敲响了明确的警钟。

美股：趋势是否已经破位？

随着不确定性增加，科技板块“逢低买入”的心理正面临数月来最严峻的考验。劳动力市场的裂痕结合支出担忧，有效地抑制了激进的抄底情绪。

UT100 (纳斯达克 100) 日线图

自 2025 年 11 月以来，该指数首次跌破 24,750 – 25,000 区域——这是一个重大的技术信号。虽然 25,000 水平在 11 月初曾被短暂跌破，但这次的不同之处在于，此轮抛售是在未能突破 26,000 点历史新高之后发生的，这表明买盘动能正在枯竭。

UT100, H4 图表

短期内，如果 UT100 无法收复 24,750 – 25,000 区域，将确认看跌动能正在积聚。

展望： 在该指数能果断夺回 25,000 关口之前，任何反弹都应持怀疑态度。目前支撑位在 23,900 附近，表现脆弱。若本周收盘低于当前水平，可能预示着下周将迎来更深度的回调。

黄金展望：“重新定价”暂限制涨幅

矛盾的是，在此轮避险浪潮中，黄金未能发挥其作为主要避险资产的作用。金价并未因股市恐慌而获得买盘，反而正经历一个结构性的重新定价阶段。黄金已跌破 4,800 水平；尽管宏观环境对避险资产而言看似 “完美” ，但在我看来，早些时候的历史性波动令市场对全力介入感到犹豫。

XAUUSD, H4 图表

目前展望暗示金价处于带有上行偏见的区间震荡趋势。如果 $4,800 阻力位暂时无法守住，下行至 $4,600 仍是首要的技术目标。在 “顶级避险资产” 的争夺战中，黄金目前正处于美元之后的次要位置。

XAUUSD, M30 图表

然而，值得注意的是，黄金的避险地位并未消失。在避险情绪主导的环境下，4,630 – 4,700 区域仍是黄金坚实的支撑基础。

展望： 在情绪低迷的情况下，黄金仍受避险需求支撑，但“重新定价阶段”将使其维持区间震荡。短期内，4,630 – 4,700 区域仍是黄金的主要买入区。

日元与美日 (USDJPY)：套利交易平仓

随着日元利用更广泛的市场恐慌情绪，它终于找回了自己的声音。随着避险情绪飙升，主导 2025 年底的大规模套利交易正被激进清算。这种平仓行为给日元交叉盘带来了沉重的下行压力，尤其是 GBP/JPY 和 EUR/JPY，尤其是在欧洲央行和英国央行各自发表了“谨慎维持”的言论之后。

然而，套利交易平仓的完整程度仍具有不确定性。日元自身依然面临其内在弱点的逆风，并与同样吸引大量避险资金的“不可动摇”的美元进行激烈搏杀。

USDJPY, H4 图表

在短期内，预计 USD/JPY 将成为“避险资产 vs. 避险资产”的主要战场。

· 关键水平： 该货币对目前正在 157.00 – 158.00 的主要阻力区附近交易。

· 关键信号： 我们需要看到该水平持续的抛售压力，以确认日元有足够的强度利用避险情绪并驱动更深层次的套利交易平仓。

· 分化： 值得注意的是，只要美元保持其全球流动性之王的地位，日元的强势在交叉盘（如 EUR/JPY 或 GBP/JPY）中将表现得更为明显。

每日展望总结

由于非农报告取消，我们正进入一段“缺乏数据支撑的波动期”。市场目前正在消化“增长恐慌”，而美元目标指向 98.00 关口。

· 关键焦点： 关注标普 500 指数和 UT100 的周线收盘。如果今日无法反弹，将确认市场进入了一个技术水平远比 AI 炒作更重要的制度更替期。