Moneta每日新闻：通胀加剧美联储政策走向分歧，库克释放谨慎信号

围绕通胀与政策取向的分歧，正再次成为美国货币政策讨论的核心。美联储内部近期释放出的信号显示，一些决策层成员更担心高通胀对经济长期稳定造成的侵蚀，而不是劳动力市场边际放缓所带来的短期压力。在这一背景下，美联储理事莉萨·库克的表态，被市场解读为偏向谨慎、甚至对进一步宽松保持距离的代表性声音。

从她的判断来看，美国经济整体并未显露出明显失速迹象。尽管招聘节奏较此前高峰有所降温，但就业对大多数劳动者而言仍然稳固，尚不足以构成系统性风险。相比之下，通胀的黏性更值得警惕。她认为，在通胀尚未持续、明确地向2%的年度目标靠拢之前，政策层不宜过早放松警惕，更不能因短期回落就断言价格压力已经被驯服。

在公开讲话中，库克指出，只要劳动力市场没有出现超预期的恶化，货币政策关注点仍应优先放在抑制通胀上。经历了接近五年通胀持续高于目标的阶段后，美联储必须尽快将通胀拉回可控轨道，否则将损害 美联储 的政策信誉与锚定预期的能力。这种表态，实际上为短期内继续保持利率不变提供了理论支撑。

2025年年末，美联储已连续三次下调政策利率，将目标区间降至3.5%–3.75%，并在今年1月选择按兵不动。官员们在去年的中位预测中仍保留了2026年再降息一次的可能性，但利率期货反映的交易逻辑更为谨慎，真正的新一轮宽松，或许要等到今年稍晚阶段才会启动。

除了经济判断本身，政治变量正在为政策前景增加不确定性。货币政策独立性与政治压力的拉锯，正在成为影响美联储未来走向的另一条暗线。

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