PRCBroker：围绕日本众议院选举后美元兑日元涨跌的考察

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■ 日本众议院选举后，市场一度警惕日元进一步贬值，但近期走势却与预期相反

■ 推测主要原因是，在日本财政恶化担忧缓解及美元走弱等因素影响下，投机资金回补此前建立的头寸

正如2月9日发布的《PRESTIA Insight》*1所述，在8日投计票的日本众议院选举中，自民党单独获得316个议席。选举结果公布后，外汇市场一度警惕日元进一步贬值。然而，美元兑日元在9日触及157.70的高点后迅速下跌，走势与最初的警戒相反。期间，受11日公布的1月美国非农就业数据影响，美元兑日元自152中段反弹至154后段，但12日又一度跌至152前段，整体呈现剧烈波动。本文将聚焦投机资金动向，探讨众议院选举后美元兑日元的走势。

具体而言，将参考美国商品期货交易委员会（CFTC）数据中被推测以投机资金为主的“杠杆基金”持仓动向。该类持仓自去年7月15日当周起持续增加对美元的日元空头头寸，并在今年1月13日当周（美元兑日元收盘价157.89）达到约9.8万张的阶段性峰值。随后至2月3日当周（收盘价154.78），减少至约5.4万张。不过，鉴于众议院选举前的2月6日前后美元兑日元曾升至157前段，投机资金可能在2月3日之后，再度提前布局自民党胜选及由此带来的财政恶化担忧，重新增加日元空头头寸。

在选举后的主要市场因素方面，自1月下旬以来因日本财政恶化担忧而备受关注的日本超长期国债收益率，截至本文撰写时已低于选举前水平。可暂时判断，市场对高市政权导致财政恶化的担忧有所缓解。此外，2月10日公布的1月美国零售销售数据令人关注到美国个人消费的疲软（个人消费约占美国GDP的70%）。在确认日元贬值趋缓与美元走弱因素后，可以推测自9日当周以来，投机资金正在回补此前累积的日元空头头寸。

结合上述CFTC数据及美元兑日元的历史走势来看，在当前不稳定的市场环境下，美元兑日元存在阶段性下探的可能，例如触及200日移动平均线（约150.50）以及周线一目均衡表云层上限（约149.22）等技术关键位。然而，日本相对较低的实际政策利率环境并未改变，日元依然缺乏积极买入的基本面支撑。未来在消化日美两国相关经济数据与政策信息的过程中，仍需保持冷静判断。