【交易分享】抄底究竟抄的是什么？

抄底和抄顶在交易领域都是热词，几乎每一个交易者都趋之若鹜。请注意，在这一点上不是针对你，是针对全部。人性的贪婪决定了交易者不可能抵抗抄底和抄顶的诱惑，既然不能避免，那么我们可以换一个角度看待这个问题。

投资之道，一买一卖之间，财富由此发生变化。大家最耳熟能详的是股神巴菲特那句“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，被誉为抄底抄顶真理。只是，没有多少人知道，巴菲特做投资最厉害的是什么。

实际上，巴菲特做投资最厉害的是资本配置。1998年，巴菲特在佛罗里达大学做的一次专题研讨会上说：“如果我们在座所有人，突然被扔到一个荒岛上，那么最有用的人是最会种粮食的那个。这时如果我跑出来说，我最大的本事是做资本配置，你们绝对不会对我有什么兴趣。”

巴菲特上述的发言阐述了一个简单又深刻的道理：合适的时间做正确的事情。

我们以抄底为例。为什么绝大多数人想要抄底，最终的结果是被市场抄了家？因为在错误的时间做了错误的事情。

很多人理解的所谓抄底，简单理解为价格下跌幅度。即价格下跌幅度足够大，所以是买入的时机。事实上，价格下跌幅度大小大多数情况下不能够成为抄底的依据。

不可否认，现实中有很多好的投资机会都是在大幅下跌之后出现，但这并不意味着所有大跌过后的资产都具备抄底的价值。

大部分时候，资产价格大幅下跌只是由于之前价格太高，远离价值，并不能说明大幅下跌之后的价格就有足够的吸引力，还是要对比价值。如果还是与价值有较大差距，那么价格还得跌。

这里便与价值投资的理念不谋而合了。在价值投资中，我们做出买入决策的依据是价值，而不是价格。如果你只看到当前价格大幅低于高点就做出买入决策，大概率你是错的。比如，20世纪80/90年代，日本房地产泡沫破裂，短短几年时间下跌幅度高达70%。以绝对数计算，这样的下跌幅度毫无疑问是抄底的好机会。但是，事情的结果是抄底的投资者被套牢很长时间。

还有一种情况，价格与价值同时大跌，即使价格跌到地板价，依然没有抄底的价值。比如近两年的标普香港创业板指数，价格一跌再跌，不断刷新“认知”。这样的例子相当常见，投资者应该引以为戒。

所以，当你决定要抄底的时候，请一定先搞清楚这个问题：当前的价格与价值之间是否匹配？

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