【黄金专题】美元陷信用危机 黄金或延续强势

今年以来国际金融市场呈现出显著的"弱美元、强黄金"运行态势。美元指数整体表现疲软，黄金价格则延续上涨趋势，并展现出明显的加速上扬特征。

特朗普干预美联储 美元信用遭遇挑战

自特朗普去年再度当选美国总统以来，美元信用危机持续发酵。特朗普推行的贸易政策对国际贸易发展构成阻碍，进而影响区域经济合作，导致区域经济贸易中美元作为结算货币的使用频率明显下降。

特朗普持续向美联储施压，要求实施宽松货币政策。一方面，他提前公布了下一任美联储主席人选；另一方面，他试图寻找现任美联储官员的不足，以便任命较为"顺从"的美联储官员。同时，他不断诋毁现任美联储主席鲍威尔，抨击其货币政策取向，持续挑战美联储的独立性。 若说美元信用危机仅是市场猜测，那么近期美联储博斯特克的表态，市场似乎对美元信用产生怀疑，无疑为美元信用缺失问题画上了句号。

美国债务高企 美元信用持续恶化

美元信用危机已进入实质性阶段。首先，从财政角度看，美国联邦债务已突破38万亿美元，债务占GDP比率达126%，年利息支出超1万亿美元，两党在债务问题上的持续内耗不断消耗市场信心。 其次，从货币层面看，美联储政策"内顾化"特征显著，十年内三次量化宽松与剧烈利率调整，导致美元利差优势丧失，10年期美债收益率从5.2%降至3.8%，美元指数同步下探至96.94点。 最后，从地缘政治角度看，去美元化进程加速，2025年美元在全球外汇储备中的占比降至58%以下，非美元结算占比升至35%，"石油-美元"循环体系面临根本性挑战。

定价逻辑转变 黄金牛市延续

世界黄金协会数据显示，黄金定价机制已从成本定价转向风险定价，在全球债务高企、地缘冲突常态化背景下，黄金的战略储备价值被重新评估。

全球央行持续增持成为关键支撑，2026年全球央行购金量预计保持在755吨高位，中国央行实现黄金储备十五连增，官方买盘为金价提供坚实底部支撑。机构资金配置逻辑转变同样重要，贝莱德、高盛等机构纷纷上调金价预期，认为黄金与传统资产的低相关性使其成为结构性配置的核心资产，而非临时避险工具。

智昇研究资深分析师辰宇指出，美元信用危机促使全球资本寻求更可靠的避险资产，黄金无疑是首选。只要各国央行用美元兑换黄金的趋势不变，黄金的牛市就有望延续。

从技术面看，周线图显示，上上周行情收出较长下影线阳线，表明短期金价依然坚挺。指标方面，行情运行于20日均线上方，多头趋势未改。4小时图上，行情形成上行三角形形态，若能有效突破，金价有望进一步攀升，甚至挑战历史新高5600美元。

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