PRCBroker：2月RBNZ评估：抑制市场对提前加息的预期

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■ RBNZ在将政策利率维持在2.25%的同时，被视为暗示降息周期已经结束

■ RBNZ行长表示年内存在加息可能，但短期内仍倾向维持宽松的货币政策立场

新西兰央行（RBNZ）于2月18日公布了货币政策委员会（以下简称“政策会议”）的会议结果。正如事前预期，官方现金利率（OCR）维持在2.25%不变，此次按兵不动为四次会议以来首次。此次会议是去年12月上任的布雷曼（Breman）行长主持的首次政策会议，同时也是每季度一次发布货币政策报告（MPS）的会议，因此市场高度关注新体制下RBNZ政策立场的相关线索。

金融市场此前普遍预计，RBNZ将在本次会议上转向更为积极的加息立场。这一预期的背景在于，去年10-12月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.1%，超过RBNZ设定的中期目标区间（1%-3%），此外，近期RBNZ调查显示各期限的通胀预期均出现上升。在此背景下，布雷曼行长在记者会上指出，年内存在加息的可能性。同时，会议纪要中也提到，如果政策长期维持过度宽松，可能会加剧通胀压力。

然而，金融市场的反应却是新西兰国债收益率下降、新西兰元走弱。其原因可能在于，市场从声明和会议纪要的措辞以及MPC公布的经济与通胀预测中解读出比此前预期更为宽松的政策立场。具体而言，会议纪要明确指出：“为支持经济的持续复苏，委员会一致认为有必要在一段时间内维持宽松的货币政策立场。”此外，虽然预计“2026年经济增速将加快”，但在MPS的增长预测中，2026年第一季度经济增速回升至1.1%后，自第二季度起至2029年第一季度将维持在约0.6%-0.7%的区间。同时，RBNZ仍对经济存在较大的产出缺口表示警惕。基于这些因素，市场解读为RBNZ并不急于启动加息。

总体来看，RBNZ此次会议被视为对市场有关提前加息预期的“泼冷水”。不过，与上一次（去年11月）政策会议不同，本次会议未见有关进一步降息的讨论迹象，因此可以认为RBNZ暗示自2024年8月开始的降息周期已经结束。短期金融市场目前预计今年下半年可能重启加息。未来一段时间，新西兰经济复苏的进展将成为影响RBNZ加息时点预期的关键因素。