ETO Markets 市场洞察｜伊朗核谈判传出“重大进展”，但油价却藏着一个致命陷阱？

周五亚盘时段，美原油小幅回落，交投于65美元附近，短期延续区间震荡格局。基本面上，高盛集团在最新报告中指出，伊朗经霍尔木兹海峡运输的原油数量显著增加，海上浮仓和在途原油规模达到阶段性高位。报告测算，目前国际油价中大约包含5美元至6美元/桶的风险溢价，这部分溢价主要来自美伊关系的不确定性以及潜在供应扰动风险。

供应端扰动频发 折价信号反映市场分歧

与此同时，俄罗斯能源基础设施受到冲击，加剧了供应端的波动预期。关键输油管道——Druzhba pipeline 的相关设施受损，使部分出口流向出现阶段性受限。值得注意的是，伊朗与俄罗斯原油在国际市场上的折价扩大，这深刻反映出市场对未来供应走向的复杂判断：一方面担忧地缘冲突导致供应中断，另一方面又忧虑若外交斡旋成功，可能释放的额外供应将冲击市场。

美伊谈判现进展 但核心分歧依然难以弥合

昨日，美伊在日内瓦举行了第三轮间接谈判。阿曼外交大臣巴德尔表示谈判取得了“重大进展”，并称双方将在各自政府磋商后尽快恢复会谈，技术层面的讨论将于下周在维也纳举行。国际原子能机构负责人拉斐尔·格罗西亦参与了相关沟通。

然而，积极的外交辞令背后，核心分歧依旧显著。据媒体披露，双方在核设施拆除方式、浓缩铀处置及协议期限等关键问题上仍未达成一致。美方强调必须彻底拆除关键设施并将浓缩铀转移出境，且协议须永久有效；而伊方则提出在限定期限内限制浓缩规模，并在监管框架下恢复相关活动。这种根本性的立场差异，使得市场在“协议预期利空”与“冲突升级利多”之间保持着谨慎的平衡。

技术面陷入焦灼 静待区间突破

从技术结构看，WTI 原油日线图显示，价格自60美元区域反弹后，在65美元至67美元区间形成横向震荡平台。均线系统逐步走平，显示趋势动能减弱，RSI 指标位于50附近，反映市场情绪处于中性。价格下方，64美元构成第一支撑，若跌破可能下探60美元至62美元的强支撑带；上方67美元为短期阻力，突破后有望测试70美元整数关口。

从四小时级别来看，油价运行于收敛整理结构内部，波动率明显压缩。短线支撑在64.5美元附近，短线阻力则在66.8美元区域。若后市放量突破任一方向，可能带来2美元至3美元幅度的延伸行情。整体技术面呈现出典型的区间震荡、等待方向选择的特征。

ETO Markets 观点

ETO Markets 分析认为，当前 WTI 原油价格运行的核心逻辑并不在于传统的库存或需求变化，而在于地缘外交的进展节奏。风险溢价仍然是当前价格的重要组成部分。一旦维也纳技术谈判释放出更具实质性的执行框架，市场可能迅速计入伊朗潜在增供的影响，从而压低价格重心；反之，若谈判受阻甚至出现新的紧张信号，油价的上行弹性将迅速增强。总体而言，短期内市场仍属于消息驱动型行情，任何突发的地缘政治新闻都可能引发价格剧烈波动。从中期走势来看，油价最终仍将回归供应恢复节奏与全球需求增长的现实约束。