摩根士丹利：美元是G10货币中唯一避险选择

摩根士丹利：美元是G10货币中唯一避险选择

美元与美国股市的负相关性达到近一年来的最高水平，再次印证了与美元避险地位相关的资产之间的典型关系。

自上月底中东爆发战争以来，彭博美元指数上涨近2%，而标普500指数下跌超过2%。这使得衡量两者短期相关性的指标之一降至2025年初以来的最低负值。

策略师认为，美元走势与原油价格飙升之间的关系是关键因素，原油价格飙升使美国这个全球最大的石油生产国受益匪浅。如果这一趋势持续下去，美元将成为交易员对冲投资组合资产风险的重要工具——而美元几个月来一直难以发挥这一作用。

摩根士丹利十国集团货币策略师安德鲁·沃特罗斯表示：“对于一些资金雄厚的投资者来说，最重要的因素是相关性。”在过去两周的大部分时间里，“美元和股票之间一直存在非常明显的负相关性。”

多年来，美元走势往往与美国股市呈反向关系，当投资者对风险资产的需求下降时，他们会涌入美元；反之亦然。但这种关系在去年发生了逆转。4月份，特朗普总统推出的全面关税政策引发了抛售美国资产的浪潮，导致美元上半年表现创下自上世纪70年代以来的最差纪录。

该相关性回归的一个关键原因是美国作为世界最大石油生产国的地位以及美元作为全球原油贸易货币的作用，西德克萨斯中质原油价格上涨超过 40%，提振了对美元的需求。

摩根士丹利的沃特罗斯表示：“在G10货币中，美元是唯一既是避险货币又与能源出口经济体挂钩的货币。美元走强是理所当然的。”

纽约银行市场宏观策略主管鲍勃·萨维奇周一在给客户的一份报告中表示，除了能源成本飙升外，由于地缘政治不确定性，美国投资者将资金撤回国内，美元也因此受到提振。

当然，美元的避险地位能维持多久很难说——尤其是在油价飙升迅速回落，投资者再次将注意力转移到关税、美国财政问题以及其他最初令他们看空美元的因素时。与此同时，另一种可能的情况是，冲突旷日持久，导致油价高企，损害美国经济增长，最终削弱美元。

彭博行业研究策略师奥黛丽·柴尔德-弗里曼和廷·阮写道：“价格走势已充分证明美元走强。但很难评估其中有多少是由空头回补资金流动推动的，又有多少标志着新的可持续上涨趋势的开始。”

技术面分析：

黄金：昨天我们插件提醒的2个机会，绿色buy limit和黄色下扫流动性之后，抓反弹的操作，都能完美实现其效果。目前亚市早盘价格从隔夜低点4980下方反弹至5010附近，我们建议时段内继续抓动能突破的短多为主，等待晚间美联储会议带来的波动。已经入场的多头注意减仓推进保护。详细位置请咨询插件。

（黄金 15min图）

纳指：价格反弹来到了24800附近水平，已经是止跌之后连续2个交易日反弹。目前下方关键支撑在24600附近，日内迎接美联储会议，我们期待短期波动下扫24600附近的流动性之后，再开启反弹信号。详细位置请咨询插件。

（纳指 15min图）

原油：昨天我们插件就提醒了，等待冲击98/99的流动性之后，找回落时的空头信号。隔夜价格的走势也基本符合我们的预期。日内我们关注价格进一步下破的信号，如果出现，可以尝试一次回抽的做空。详细位置请咨询插件。

（原油 15min图）

今日重点关注的财经数据与事件：

20:30 美国2月PPI年率

02:00 美国至3月18日美联储利率决定(上限)