万腾Vatee 2026.03.25每日市场分析报告

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• 司法部对美联储翻修案的调查出现反转：检方在听证中承认，目前没有证据证明鲍威尔存在欺诈、伪证或其他不当行为，调查主要只是基于项目超支的怀疑，这让特朗普此前所谓“存在犯罪行为”的指控明显站不住脚。随着法院驳回传票、连特朗普盟友都警告这场对抗是在“自毁”，外界也越来越认为，这场风波更多是政治施压，而持续僵持只会进一步拖累美联储主席更替进程。

• 雪佛龙警告称，若伊朗战争持续、霍尔木兹海峡紧张局势不缓解，加州这个高度依赖亚洲进口燃料的“能源孤岛”可能面临严重燃料短缺，汽油和航空燃油供应风险将进一步上升。公司同时批评加州高税负和严监管加重炼油压力，直言若政策不调整，未来十年甚至可能退出加州炼油市场。

• 民调：特朗普支持率降至重返白宫以来最低。

2、 全球市场动态

• 摩根大通CEO戴蒙表示，伊朗战争虽然短期内推高油价、扰乱供应链并加剧市场波动，但从长期看，反而可能促使中东主要国家在稳定局势和实现持久和平上形成更强共识。他认为，只有地区恢复稳定，海湾国家才能继续吸引外资，因此这场冲突最终未必只有负面影响。

• 现货黄金刚刚突破4570.00美元/盎司关口，最新报4570.02美元/盎司，日内涨2.14%；COMEX黄金期货主力最新报4571.00美元/盎司，日内涨3.84%。

3、 地缘与风险事件

• 伊朗对霍尔木兹海峡实施“选择性通行”，虽未全面封锁，但已明显干扰原油运输并加剧供应担忧。分析认为，市场仍可能低估这场危机的影响，因为海峡受阻规模罕见、缺乏先例，而后续油价走向最关键的变量就是冲突持续时间。

• 特朗普称伊朗在谈判中送出一份与霍尔木兹海峡有关的“巨额礼物”，同时美方15项停火条件也被曝光，核心包括限制伊朗核能力、导弹项目及确保海峡开放。虽然市场对停火预期有所反应，但美国仍在向中东增兵，显示当前局势依然是和谈与升级并存，短期不确定性很高。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至2026年03月24日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1052.99吨,较上一个交易日增加0.29吨。2026年03月24日现货黄金自4417.14美元/盎司开盘后在4306-4445美元区间宽幅震荡，最低向下触及4305.946美元/盎司，盘中多次上探4450美元一线未能站稳。美盘尾盘一举突破并逐渐走高，最终收于4484.24美元/盎司，涨62.53美元或1.42%。

基本面消息，中东局势仍是当前黄金波动的核心驱动。一方面，美方正通过土耳其、埃及、巴基斯坦等斡旋方推动美伊会晤，并传出拟提出为期一个月停火、配合“15项条件”展开谈判的消息，令市场对局势缓和保留一丝期待；但另一方面，双方立场分歧依旧明显，军事行动并未真正停止，霍尔木兹海峡通行受限、能源供应扰动和油价冲击仍未彻底解除。与此同时，美联储理事巴尔明确表示，在通胀仍高于目标、油价风险仍存的背景下，利率可能需要维持不变一段时间，这使黄金所处的宏观环境依然偏复杂。

受此影响，黄金走势呈现出典型的“地缘避险支撑”与“高利率压制”并存的格局。周二现货黄金结束此前连续九个交易日下跌，单日明显反弹，重新站稳4470美元上方，亚市一度再上4500美元关口，说明在前期大幅回撤后，市场开始出现技术性修复和逢低承接。但需要看到，美元整体仍偏强，美债收益率尤其是长端利率继续高位运行，市场对美联储年内不降息甚至重新计价加息的担忧，依然限制着黄金反弹的持续性和高度，因此当前的回升更像是超跌后的修复，而不是已经完全确认的新一轮单边上涨。

市场情绪方面，现在的资金明显处于高度摇摆状态。只要出现停火、谈判、会晤推进等消息，风险偏好就会迅速回暖，油价和美元回落，黄金随之得到喘息；但一旦传出增兵、战事延续、霍尔木兹海峡继续受限等消息，市场又会立刻重新计入通胀升温和高利率延续的风险。也就是说，黄金虽然仍有避险属性，但眼下并不是单纯的“战事升级=金价大涨”逻辑，而是在“避险需求”和“高利率压力”之间反复拉扯。短期市场最关注的，已经不是单一方向判断，而是冲突会不会真正降温、油价能否持续回落，以及美联储预期会不会重新转鸽。

技术分析上，金价在经历大幅回撤后出现企稳反弹，短线已经有止跌修复迹象，尤其是结束九连跌并重新逼近4500美元，说明下方买盘开始增强。不过从结构上看，黄金目前仍处于急跌后的修复阶段，真正转强还需要继续站稳4500美元一线，并进一步消化上方4530附近的短线压力；若反弹受阻、美元和美债收益率再度走强，金价仍可能重新回踩4470甚至更低支撑区域。整体来看，短线节奏偏震荡修复，但在地缘局势和利率预期没有明确转向前，黄金更可能维持高波动反复拉锯的走势。

重点数据关注：美国第四季度经常帐、美国2月进口物价指数月率。

重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。

当日目标区间：黄金目前仍处于急跌后的修复阶段，真正转强还需要继续站稳4500美元一线，并进一步消化上方4530附近的短线压力。

2、 原油（XTIUSD）

原油市场在停火预期与供应风险之间剧烈拉扯：受美国通过巴基斯坦向伊朗提交“15项和解方案”、并酝酿推动一个月停火谈判的消息影响，国际油价短线明显回落，WTI和布伦特连续第二个交易日走低，市场开始重新定价部分战争风险溢价。但从基本面看，霍尔木兹海峡的紧张局势并未真正解除，伊朗不仅继续加强对通航的控制，甚至对部分商船收取高额通行费，说明全球能源运输仍面临实质性威胁。整体来看，油价眼下的回调更多是对停火传闻的情绪反应，真正决定后市的仍是谈判能否落地以及海峡能否恢复正常通行；若谈判受阻、封锁延续，油价仍有再次大幅上冲的风险。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，区间震荡，带好止损。

3、 EURUSD

重点事件关注：欧洲央行行长拉加德发表讲话。

当日内进一步上涨。转折点在1.1580。

交易策略: 在 1.1580 之上，看涨，目标价位为 1.1640 ，然后为 1.1665。

备选策略: 在 1.1580 下，看空，目标价位定在 1.1555 ，然后为 1.1530。

技术点评: RSI技术指标看涨，有进一步上升空间。

4、 GBPUSD

重点数据关注：英国2月CPI月率、英国2月零售物价指数月率。

当日内看涨，转折点在1.3375。

交易策略: 在 1.3375 之上，看涨，目标价位为 1.3455 ，然后为 1.3480。

备选策略: 在 1.3375 下，看空，目标价位定在 1.3350 ，然后为 1.3330。

技术点评: RSI技术指标上，看涨。

5、 AUDUSD

澳大利亚2月CPI同比升3.7%，略低于前值和市场预期，显示通胀表面上有所降温，但核心通胀仍然偏高，住房、电价和租金等项目继续对物价形成支撑，说明潜在通胀压力并未明显消退。这意味着澳洲联储短期内大概率仍会维持谨慎立场、降息预期不易快速升温；对AUD/USD而言，这组数据整体偏中性略偏支撑，因通胀回落限制了澳元上行空间，但顽固的核心通胀又有助于托底澳元表现。

重点数据关注：澳大利亚2月未季调CPI年率。

当日策略：压力带附近做空，带好止损。

6、 USDJPY

今日无重点数据关注。

当日策略：159以上做空，带好止损。

三、 总结和展望

当前市场的主线仍然围绕中东局势、能源冲击与利率预期三者之间的相互牵动展开。美国方面，司法部对鲍威尔的调查明显降温，进一步削弱了特朗普借政治压力撼动美联储的正当性；但与此同时，伊朗战争持续外溢，霍尔木兹海峡“选择性通行”加剧了全球能源运输的不确定性，雪佛龙甚至警告加州可能面临燃料危机，说明地缘风险正在向更广泛的经济与民生层面传导。市场则在“停火谈判推进”与“美军继续增兵”之间来回摇摆，导致黄金、原油等避险和大宗资产剧烈波动。黄金在经历前期深度回撤后明显反弹，重新回到关键整数关口附近，说明避险买盘和逢低承接开始回暖；原油则因停火传闻短线回落，但海峡通航风险并未真正解除，整体仍处于高波动格局。非美货币方面，欧镑偏强延续，澳元则在通胀略降但核心黏性的背景下表现相对抗跌，日元继续受到高位回落预期支撑。

往后看，市场的核心仍将取决于两条线索：第一是中东局势会否真正进入实质性缓和阶段，第二是油价冲击会不会进一步固化通胀并压制全球央行转鸽空间。若美伊谈判能够取得实质进展、霍尔木兹海峡通行逐步恢复，原油风险溢价有望继续回吐，黄金也可能从单边避险逻辑转向震荡修复；但若停火迟迟无法落地、海峡受阻持续甚至升级，那么油价仍有再度冲高的可能，并继续推升市场对“高利率维持更久”的担忧，从而让黄金、原油和汇市继续处于高波动反复拉扯之中。整体来看，当前更像是情绪修复而非趋势反转阶段，短期操作上仍应以控制风险、警惕消息驱动下的快速反复为主。

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