FxPro汇评：外汇市场静待谈判结果。

• 全球经济正走向滞胀，且有可能重蹈上世纪 70 年代的覆辙。

• 欧元兑美元汇率的走向，取决于美伊双方是否展开谈判以及谈判结果。

全球经济正走向滞胀，货币市场面临重蹈20世纪70年代覆辙的风险。当时，石油危机引发物价飞涨和经济增长放缓。美联储屈服于白宫的压力，开始降息，最终导致通胀失控与二次探底衰退。如果凯文·瓦尔什（Kevin Warsh）执掌央行，这种情况是有可能发生的。然而，就目前而言，美元指数正在对中东地区的事件做出反应。

与武装冲突相关的价格上涨导致欧美商业活动延期至2025年4月至5月以来的最低水平。相比之下，采购经理人指数正在快速上升，这是一种滞胀情景，据称正在支撑美元。高盛认为，如果投资者开始担心的不是滞胀，而是衰退，美元将会走软。该银行表示，在这种情况下，瑞士法郎和日元将受到追捧。

事实上，根据“美元微笑”理论，美元会在两种情形下走强：一是形势不佳时，二是形势向好时。经济衰退或许能让美元指数重焕生机，不过这种情况不太可能发生。美国与伊朗会谈的传闻正不断有新事实作证。华盛顿方面已向德黑兰方面递交了一份包含15项要求的清单，而德黑兰方面也在准备自己的清单。布伦特原油价格迅速下跌，使美元失去了一张重要的“王牌”。

若美伊谈判如期举行且取得建设性成果，欧元兑美元将回归原有驱动空间，首要因素便是货币政策。货币政策分化格局对欧元有利。期货市场预计，美联储将在年底前维持联邦基金利率不变，甚至存在加息可能；而欧洲央行则有可能实施两至三次紧缩操作。但另一方面，这或许可以忽略，如果油价回落，通胀飙升的态势将只是短期存在。

美伊谈判能否取得进展尚无定论，尤其是在初期阶段，双方分歧巨大。

负面消息将推动欧元兑美元走低，不过该货币对的下行空间看似有限。

与此同时，由于布伦特原油难以回升至冲突前水平，欧元兑美元的上行空间同样受限 —— 即便霍尔木兹海峡恢复通航也是如此。