特朗普一番狠话颠覆市场预期! 刚刚上演大反攻的风险资产遭重创 原油与美元再度起舞

在美国总统唐纳德·特朗普最新警告称，美国将在未来两到三周内“极其猛烈地”打击伊朗后，包括股票市场、加密货币与高收益率债券在内的风险资产集体转向下行轨迹，刚刚经历周三超级反弹行情的全球股市周四应声下跌，国际原油价格以及美元指数则在特朗普讲话期间转向上涨。特朗普未能如市场所预期的那样再度上演“TACO时刻”，市场依然神经紧绷，因为那些原本期待战争将出现更明确短期结束迹象的交易员感到失望。

特朗普在当地时间周三的这场万众瞩目讲话中强调，美军取得了迅速而决定性的胜利，美国核心战略目标接近达成，还表示未来两到三周将对伊朗开展极其猛烈的军事打击。

“对伊朗战事有望在非常短时间内完成所有军事目标。未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击……同时，谈判也在进行。”特朗普表示。“如果没有达成协议，我们将对他们每一个发电厂进行极其严厉的打击。”特朗普再一次对伊朗放狠话。

对于市场聚焦的霍尔木兹海峡动态，特朗普宣称：美国不需要来自中东的石油，“我们几乎不进口经霍尔木兹海峡运输的石油。”一旦冲突结束，海峡自然会开放。

说好的TACO呢？

股票市场未能按“TACO”叙事剧本进行交易。美国三大股指期货在特朗普最新讲话中表示“未来两到三周将对伊朗开展极其猛烈打击”之后迅速转向下跌，而MSCI亚太股市基准指数在特朗普讲话开始后不久跌幅一度扩大至2%，令市场怀疑“TACO”逢低买入投资策略是否持续奏效。在整个亚洲地区，周三带领亚洲股市大举反弹的韩国和日本股市领跌，韩国综合指数暴跌近5%。

TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普总是临阵退缩)：诞生于2025年4月特朗普向全球发起史无前例“对等关税”战役的时期。每当特朗普发出新的更加激进的关税威胁或者抛出其他的重大威胁引发市场暴跌时，投资者便押注他最终会退缩或者实际落地的政策较特朗普的口头威胁大幅削弱，进而选择在适当的低迷时机大举抄底，大举押注股票市场将在不久后出现大举反弹。

由于特朗普明确未来两到三周中东战事仍将继续，令那些憧憬伊朗战争将提前结束的交易员们希望彻底落空，且霍尔木兹海峡仍处于实质性的伊朗军方封锁状态，原油市场在讲话期间抹去早前跌幅并急速拉升。国际石油价格定价基准——布伦特原油期货价格盘中一度突破105美元/桶，日内涨幅达5%。

与此同时，彭博美元现货指数应声转涨。有金融衍生品市场交易员此前表示，对冲基金周三在特朗普讲话前大举买入了美元看跌期权;若风险情绪改善，市场风险偏好大举升温推动美元走弱，这些期权将会大幅受益。然而周四的市场走势表明，即便是来自对冲基金的这些全球最顶级交易员也难以在高波动环境中精准预判市场，市场重新回到了避险仓位配置。

高盛Delta-One业务负责人Rich Privorotsky近日发布的一份报告显示，当前全球股票市场并非处于“坏消息落地即可反弹”的简单阶段，而是处于“情绪与仓位已极端悲观、短线存在技术性修复条件，但宏观与盈利逻辑仍不足以支撑投资者放心做多”的脆弱平衡。

Privorotsky判断，伊朗局势虽存在政治上“下台阶”的路径，叠加恐惧指数跌入极端区间、CTA空头拥挤、假日前去杠杆加速，确实使市场具备了短期不对称向上的反弹土壤;但他之所以仍对做多策略感到不安，是因为更深层的压力并未解除——油价冲击正在把市场交易逻辑从单纯避险切换为“增长下修+政策偏紧”的防御模式，AI与芯片链条面临持续估值压缩，软件等高估值资产的终端价值也在被重新审视，再叠加私人信贷等潜在信用风险，意味着即便利空边际缓和，股票市场更可能出现的是脆弱、反复、选择性极强的修复行情，而非一轮可以放心追逐的全面牛市反转。

在这场万众瞩目的演讲中，特朗普对伊朗再放狠话

特朗普这次“就伊朗问题发布重要更新”的全国讲话，核心上是一场“宣称战略目标接近完成，但拒绝给出明确收兵路径”且倾向进一步打击伊朗的升级中东地缘政治紧张程度的演讲。

白宫在讲话前后反复强调“Operation Epic Fury”的目标始终如一：摧毁伊朗导弹与生产能力、打掉其海军、切断其对代理人的支持，并阻止其获得核武器。特朗普本人在当地时间4月1日的黄金时段讲话中则表示，美国“核心战略目标”已接近完成，伊朗海军、空军、弹道导弹与核项目已被重创，但同时又保留了未来两到三周继续强力打击、甚至攻击能源与电力设施的可能性，而且没有给出霍尔木兹海峡如何恢复通航、或美军何时真正退出的清晰路线图。从宏观投资角度来看，这意味着特朗普讲话传递出的美以联盟军事动态带来的市场净效果不是“终战确认信号”，而是“战事有可能接近尾声，但尾部升级风险仍在”。

对金融市场而言，这类讲话的直接影响非常清楚，即先打碎去风险化普遍预期，再重新抬高能源风险溢价、美元避险溢价和全球经济增长折价。

在讲话前，市场一度基于特朗普此前“可能在两到三周内结束战争”的表态，押注局势降温，欧洲和亚洲股市曾在周安明显反弹，油价也一度回落;但在正式讲话未能兑现更明确的缓和信号后，市场风险偏好迅速逆转。

4月2日亚盘时期，亚太股市再度下跌，美国股指期货走弱，彭博美元指数转向上涨，而布伦特原油跳升至约105美元。这些都说明市场把这场讲话解读为“伊朗战争结束与霍尔木兹海峡重开短期内难以实现”，并且是“高油价可能持续更久”的进一步确认信号，进一步强化了“油价冲击=类加息”的滞胀式约束。

华尔街分析师们普遍把这次讲话视为重新计入地缘政治风险溢价，尤其是能源供给风险;而美联储官员近期也已承认，伊朗战争使通胀风险重新上升、降息空间被压缩。换句话说，这次讲话对市场的真正冲击是三层叠加：一是抬高通胀预期，二是压低未来几个季度的全球经济增长预期，三是削弱市场对美联储尽快转向宽松的信心。只要霍尔木兹海峡与中东能源设施的持续被轰炸风险没有实质解除，全球金融市场就很难真正摆脱高波动状态。

特朗普讲话结束后，全球金融市场可谓重回“避险与恐慌模式”。以下是资深分析师们对于特朗普讲话的最新评论与观点：

Jumpei Tanaka，瑞士百达资产管理驻日本市场投资策略主管：

特朗普的讲话内容并不是市场原本所期待的——也就是释放出冲突即将结束的缓和与乐观信号。相反，他暗示局势可能进一步升级，称美国可能在未来两到三周内对伊朗实施极其猛烈的打击，并警告称如果无法达成协议，伊朗的发电厂将成为打击目标。因此，这番言论正被解读为股市的负面因素。

Ken Wong，Eastspring Investments Hong Kong Ltd.亚洲股票投资组合资深基金经理：

尽管所有人都希望翻过这一页，但中东过去一个月发生的事情仍有很多需要消化。现在的问题是，这些事态在未来几个季度将会对全球经济造成多大程度的连锁影响。在高油价冲击仍在发酵之际，美联储年内宣布降息的可能性进一步下降。