【BCR国际金融快讯】IMF泼冷水：今年几乎没有降息空间，美联储陷入两难

国际货币基金组织（IMF）最新发布的美国经济年度评估报告显示，美联储今年几乎不存在降息空间。根据这份周四发布的完整版第四条磋商报告，IMF预计到2026年底，美联储仅能进行一次降息，基准利率到今年年底将维持在3.25%至3.5%的目标区间，而当前利率为3.5%至3.75%。

这一判断与多位美联储高官的近期表态相互呼应。纽约联储主席约翰·威廉姆斯本周两次公开支持维持利率不变。他在周四接受福克斯商业频道采访时强调，能源价格上涨带来的通胀和就业风险“处于平衡状态”，而货币政策通过去年以来的调整，“实际上已经处于有利位置，能够保持这些风险的平衡”。本周一，他更直言当前局势“实属罕见”，但货币政策立场足以应对充分就业与价格稳定两大目标。

然而，并非所有联储官员都如此乐观。达拉斯联储主席洛里·洛根周四早些时候发出警示，指出中东战争正在同时加剧通胀上升和劳动力市场疲软的双重风险。她坦言，这场冲突“增加了我们对经济和前景的不确定性”，“它让我们的工作变得更加复杂”。

美联储内部这种微妙的立场差异，恰恰反映了当前决策者面临的困境。上月维持利率不变后，官员们正在艰难评估能源价格飙升对通胀和经济增长的复杂影响。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周一表示，货币政策处于一个“良好位置”，可以观望评估战争对经济的冲击。

IMF在报告中进一步解释了降息空间有限的原因。工作人员指出，“更大幅度的货币宽松需要以劳动力市场前景实质性恶化为前提，且不能出现日益加剧的通胀压力——包括因石油和大宗商品价格上涨导致的短期通胀预期上升。”IMF执行董事也强调，考虑到能源价格上涨及其向核心通胀的传导，以及全球大宗商品价格的上行风险，降息空间确实很小。

在经济预测方面，IMF维持2026年美国GDP增长率为2.4%的判断，受到财政政策和较低政策利率的支撑，明年增速预计将放缓至2.1%。通胀方面，美国有望在2027年上半年回到美联储2%的目标水平。

值得注意的是，IMF的评估主要基于2月28日之前的数据，尚未广泛涉及中东冲突的影响。不过报告确实指出，战争可能“进一步刺激美国的能源生产”。关于特朗普提高进口关税的影响，IMF表示“有证据表明，迄今为止关税主要由美国企业承担，消费者承担的比例较小”，并警告负面的增长效应“很可能在短期内最为显著，但预计将是持久的”。

在另一个备受关注的领域——私人信贷市场，威廉姆斯表达了相对乐观的立场。他认为非银行贷款领域的亏损不会带来系统性风险，一些投资者要求提前赎回主要是由于基础贷款重新定价所致。当被问及某些私人信贷基金是否可能被视为“大到不能倒”时，他明确回答：“绝对不会。”但他同时表示，政策制定者正在“密切关注”银行的风险敞口。