RG 资讯 | 小摩：2026年美联储零降息，2027年还将加息25个基点

据报道，摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli预计，美联储在2026年全年都不会降息，下一次政策调整可能要等到2027年第三季度，且将以加息25个基点的形式出现。这一举措将把联邦基金利率上限推升至4.00%，而目前利率区间为3.50%至3.75%。

这一判断明显不同于美联储自身的利率指引以及华尔街主流机构的预期。随着伊朗冲突持续推高能源价格、通胀表现出较强黏性，这种分歧不仅没有缩小，反而有进一步扩大的趋势。

Feroli在3月的一次采访中解释称，美联储之所以难以转向宽松，主要受两方面因素制约：一是劳动力市场依然强劲，不具备降息条件；二是通胀水平持续高于美联储2%的目标。目前美国失业率约为4.4%，核心通胀回落速度偏慢，尚不足以支撑政策转向。

他表示，美国确实面临通胀压力，但问题并非无解。从基本面看，美国经济整体仍然稳健，通胀有望逐步改善。不过，中东局势的变化让前景更加复杂。

自2月底冲突爆发以来，国际油价明显上涨，在美联储期待通胀降温之际，能源价格却再次带来上行压力。美联储在3月声明中也承认，中东局势对美国经济的影响仍存在较大不确定性。

美联储主席鲍威尔同样持谨慎态度。他在3月新闻发布会上指出，点阵图中对2026年降息的预期并非确定安排，如果通胀未能如期回落，降息将不会发生。

Feroli也强调，其预测并非绝对结论。摩根大通表示，如果未来数月劳动力市场明显走弱，或通胀出现显著下降，美联储仍可能在更早时间调整政策立场。

从市场定价来看，降息预期正在持续降温。基于期货市场测算，年内降息的概率已降至较低水平，甚至一度出现市场押注2026年底前加息概率上升的情况。市场关注的焦点，已从是否继续加息，转向高利率环境将维持多久。

在机构观点方面，尽管摩根大通目前立场最为鹰派，但其他大型投行也在逐步调整预期。高盛、巴克莱和摩根士丹利均已将降息时间点后移，不过仍普遍预计美联储将在2026年开启降息周期。

对于借款人而言，利率长期维持高位意味着融资成本将持续承压。抵押贷款、汽车贷款、信用卡以及个人贷款利率都可能在更长时间内保持高位。如果摩根大通的判断成立，2026年30年期固定抵押贷款利率大概率仍将维持在6%以上。

此外，美联储领导层的更替也值得关注。鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什接任。不过Feroli指出，即便新任主席立场偏向宽松，也难以单方面改变政策方向，因为利率决策需要在联邦公开市场委员会内部形成共识。

总体来看，在伊朗冲突尚未缓解、油价维持高位、通胀依然顽固的背景下，美联储实现降息所需的条件仍未具备。而摩根大通的判断是，这种局面可能会持续相当长一段时间。