KCM Trade首席市场分析师 Tim Waterer : 美伊停火后油价逆转

美国和伊朗宣布停火两周后，市场今日出现大幅逆转。这项在巴基斯坦斡旋下达成并经双方认可的协议，要求立即停止军事打击，分阶段重新开放霍尔木兹海峡的商业航运，并启动直接谈判以达成长期协议。这一消息消除了冲突升级的直接威胁，并为风险资产带来了一波令人欣喜的提振。

随着霍尔木兹海峡即将重新开放，石油价格在预期原油将再次自由穿梭于波斯湾的背景下急剧逆转。全球供应压力的突然缓解显然对股市有利，消除了主要的通胀阻力，并全面提振了市场风险情绪。由于全球约五分之一的海运石油都要经过这一咽喉要道，油轮流量恢复正常的预期迅速降低了此前支撑油价的地缘政治风险溢价。油价领跌，布伦特原油在亚洲早盘交易中下跌超过8%，WTI原油也大幅下挫。

美元紧随其后。美元指数（DXY）跌破99关口，原因是油价下跌缓解了通胀担忧，并降低了美联储采取鹰派立场的可能性。自冲突爆发以来，能源成本上涨一直是美元走强的最大驱动因素；随着这一压力的缓解，美元作为通胀对冲工具的吸引力也随之减弱。美元指数最新报98.90附近，此前在3月下旬曾触及100.50附近的峰值。

黄金在经历了数周异常疲软后重拾涨势，此前受美元走强和收益率上升的拖累。受油价回落和美元走软的影响，金价今日反弹至4800美元附近。上行方面，需要关注的阻力位包括4850美元和4935美元，支撑位在4635美元。如果油价和美元在为期两周的停火期间持续走软，黄金短期内很有可能重回5000美元大关。但任何停火协议可能失效的迹象都可能重燃油价，并使黄金的上涨势头受挫。

停火消息公布后，风险资产普遍上涨。亚洲股指全线走强，美国股指期货隔夜交易也出现攀升，表明这波反弹行情可能延续到纽约交易时段。然而，市场情绪仍以谨慎乐观为主，而非一片欢腾。停火协议仅持续两周，市场将密切关注霍尔木兹海峡的航运能否如期恢复正常，以及脆弱的停火协议能否为达成更持久的和平协议铺平道路。

尽管此次停火仍存在诸多不确定因素，尤其是在其持久性和能否最终达成持久解决方案方面，但交易员们显然感到欣慰，因为至少能源供应恢复正常的窗口已经开启。

现在，市场关注的焦点转向本周剩余的经济数据，周四公布的核心个人消费支出（PCE）和周五公布的美国消费者物价指数（CPI）预计将成为通胀预期面临的下一个重大考验。但即便如此，这些主要数据的重要性可能不及油价。在可预见的未来，原油价格的走势仍然是衡量市场情绪最清晰的实时晴雨表。