岚璟资本｜今日研报：通胀升温，央行会继续维持高利率吗？

09/04/2026

重点关注摘要

• 新西兰维持利率基点

• 预计通胀率将在未来提高

• 各国央行将会面临极大的挑战

回顾市场走势

新西兰维持利率基点

- 货币政策委员会今天同意将 OCR 维持在 2.25%。自二月份货币政策声明发布以来，中东发生的事件极大地改变了新西兰通胀和经济增长的前景和风险平衡。短期内，通胀预计将上升，经济复苏将减弱。委员会对任何普遍的通胀压力保持警惕，并随时准备采取行动，使通胀回到中期目标。

- 中东冲突扰乱了全球供应链，导致石油和精炼石油产品价格大幅上涨。结果，许多国家的近期通胀加剧，经济增长减弱。全球金融市场波动较大，市场利率上升。

- 在新西兰，近期整体通胀上升的程度将取决于中东冲突的演变以及全球供应链和能源市场中断的程度和持续时间。

- 中期通胀压力将取决于较高的成本对经济中企业和工人的价格和工资制定行为的影响程度。如果中期通胀预期上升，那么通胀可能会变得更加持久。然而，经济中的需求疲软和闲置产能应该会限制较高成本的转嫁程度。

- 当前的经济形势与 2022 年不同，当时 COVID-19 和俄罗斯入侵乌克兰扰乱了全球供应链并导致能源价格上涨。当时，需求强劲增长，增加了通胀压力。

- 委员会维持OCR的决定权衡了先发制人应对中期通胀上升风险的潜在好处与不必要地抑制经济复苏的成本。

- 货币政策委员会的重点是确保通胀在中期内回到 2% 的目标中点。这就要求核心通胀和工资增长保持可控，中长期通胀预期保持在2%左右。如果不满足这些条件，则需要果断且及时地增加 OCR。

- 中东发生的事件极大地改变了通胀和经济增长的前景和风险平衡。目前预计通货膨胀率将在 2026 年 3 月季度保持在货币政策委员会 (MPC) 1% 至 3% 目标区间的顶部，并在短期内大幅上升。

- 预计近期经济活动也将减弱，从而抑制中东冲突的中期通胀影响。存在通胀可能显着高于当前预期且产出显着低于当前预期的风险。委员会的重点是中期通胀前景。

影响金融品种：（纽元，黄金，SP500）

总结

由于新西兰宣布维持利率基点，并预计未来的通胀率将会提高，市场便判断各国央行可能会面临维持利率基点，导致贵金属产品的需求大幅降低，也让黄金的上涨动能开始受到限制。

今日热点事件分析

• 美联储的货币政策会议纪要

• 美国的PCE物价指数

• 美国的国内生产总值

今日市场将重点关注美国的PCE物价指数，由于受到伊朗战争影响，市场便预计美国的PCE物价指数将维持高位，导致美元指数将在短期内受到提振。

影响的金融品种

- 美元

- 贵金属（黄金，白银，白金）

- 美国股指

今日布局操作：做多（贵金属）

市场情绪分析

恐惧与贪婪指数

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）是衡量市场情绪的关键指标，反映投资者当前是受到恐惧还是贪婪的驱动。截至最新数据显示，该指数为 31（恐慌），相比之前的数字（30），可表明市场的避险情绪维持高位

伊朗战争便让能源价格大幅的提高，市场便担忧未来通胀持续上涨，并让各国央行维持利率基点，导致市场的避险情绪逐渐提高。此外，美国的经济体系也受到关税的影响，便大幅的提高避险产品的需求，当中包括（黄金，白银）。

由于市场的避险情绪逐渐的提高，便建议大家可布局做多（黄金，白银，美国国债）

技术分析

XAUUSD

由于美国总统特朗普宣布对伊朗停战两周，市场的避险情绪大幅的降温，并让10年美债收益率开始步入下跌走势，并间接提振了对黄金的上涨空间。从技术分析可显示，黄金开始突破了4787的阻力区域，并预计短期内依然保持强势的上涨趋势，并建议大家持续布局做多，重点关注在4700的区域。