FXTRADING 经济数据汇总（亚太区04/20）全球经济动态与货币政策展望：加拿大房屋开工下降，欧元区通胀反弹，美国企业成本上升与英国经济反弹

加拿大建筑周期进入调整阶段

最新数据显示，加拿大3月份经季节调整后的房屋开工年化为235,852套，环比下降6%，低于市场此前预期的255,000套。从趋势角度来看，六个月移动平均值同样出现回落，下降2.9%至248,378套，说明短期波动之外，中期动能也在逐步减弱。整体来看，融资成本高企叠加需求端趋于谨慎，使得开发商推进新项目的意愿有所下降。

不过，从结构上看并非全面走弱。在人口超过一万的城市中，实际开工量仍保持较强韧性，3月份同比增长10%至16,398套，今年累计开工达到49,206套，同比增长约9%。这一增长更多反映去年同期基数偏低所带来的修复效应，而不是需求的持续扩张。FXTRADING分析认为，加拿大房屋开工年化235,852套、环比下降6%，趋势指标248,378套同步回落，说明房地产进入调整阶段。尽管部分城市同比增长10%、累计开工49,206套，但更多属于低基数修复，整体房地产周期仍偏谨慎。

欧元区能源与服务成为通胀核心推力

欧元区3月份通胀重新抬头，总体CPI同比上涨2.6%，较2月份的1.9%明显加快，也创下近一段时间新高。这一变化背后，能源价格回升和服务业成本上行起到了关键作用。随着外部环境波动加剧，输入性通胀重新显现，使得此前逐步缓解的价格压力再次受到关注。

从结构来看，服务业贡献了1.49个百分点，依然是通胀的主要来源，能源贡献0.48个百分点，食品和烟酒贡献0.45个百分点。相比之下，核心通胀从2.4%小幅回落至2.3%，说明更广泛的价格压力尚未失控。区域之间分化依旧明显，欧盟整体通胀为2.8%，其中罗马尼亚高达9.0%，而丹麦仅为1.0%。FXTRADING分析认为，欧元区CPI回升至2.6%，核心通胀降至2.3%，说明当前通胀主要由能源和服务推动。在成员国通胀差异明显的情况下，政策路径将更加依赖数据。

美联储褐皮书揭示成本压力上升

美联储最新褐皮书显示，多数地区维持轻微到温和增长，也有部分地区基本停滞甚至小幅回落。在不确定性上升的背景下，企业对未来的判断趋于谨慎，无论是在招聘还是资本支出方面，都明显更保守。这种变化并不是需求突然转弱，而是预期层面的调整在提前发生。

成本端能源价格上涨带动运输费用上行，同时推高塑料和化肥等下游产品价格。除此之外，金属、技术服务以及保险等成本也在同步抬升。很多企业反映，投入成本上涨速度已经超过销售价格，这直接压缩利润空间。盈利能力的下降，正在反过来影响企业的扩张意愿。FXTRADING分析认为，美国经济仍处于温和增长区间，但能源及多项投入成本上行，导致企业利润被压缩。当前投入成本涨幅超过销售价格，意味着增长质量正在走弱，后续企业行为可能更趋保守。

英国经济结构分化仍未消除

英国2月份经济表现明显改善，GDP环比增长0.5%，高于市场预期的0.1%。从行业分布来看，服务业和制造业均增长0.5%，建筑业更是达到1.0%，显示出经济回升具有一定广度。

从更长一点的周期来看，三个月累计增长同样为0.5%，较此前的0.3%有所加快。其中制造业增长1.2%，成为主要拉动力。但另一方面，建筑业在三个月维度仍下降2.0%，说明部分领域依然承压。FXTRADING分析认为，英国GDP环比增长0.5%，三个月增速同样为0.5%，显示经济出现阶段性修复。但建筑业三个月下降2.0%，反映出复苏结构不均衡，后续增长仍存在反复风险。