KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer: 特朗普延长停火协议为市场带来更多喘息空间

本周风险资产市场喜忧参半。好消息是（周二美国股市收盘后），特朗普总统宣布延长与伊朗的停火协议。此举争取了更多时间，并消除了原定最后期限临近时局势升级的直接威胁。然而，坏消息是，第二轮实质性和平谈判尚未出现，包括JD Vance在内的美国高级官员仍未前往巴基斯坦进行谈判。特朗普的决定实际上是延长了不稳定的现状，而非解决冲突。虽然停火协议降低了短期尾部风险，但由于缺乏真正的突破，交易员仍然倾向于谨慎行事，而非真正自信地进行交易。

随着停火最后期限的临近，油价上涨，反映出市场担心战斗可能再次爆发并进一步扰乱供应。随后，在停火协议延长的消息传出后，油价回落。在当前这种受新闻驱动的市场环境下，原油价格仍然高度敏感。美国和伊朗继续各自实施封锁，美国维持在伊朗港口周围的海军存在，而伊朗则限制油轮航行作为回应。这两种情况对全球能源供应链来说都不是好消息。即使现货价格目前看起来相对稳定，但这一关键咽喉要道的长期封锁也可能导致物流成本上升、库存紧张，并在未来引发新的通胀压力。

货币走势也反映了宏观经济形势的喜忧参半。周二公布的美国零售销售和成屋销售数据强于预期，提振了美元，这两项数据均表明，尽管能源成本高企，但消费者和房地产市场依然保持韧性。美联储主席提名人凯文·沃什在确认听证会上强调，如果获得确认，他将坚决捍卫美联储的独立性，这进一步提振了美元的信心。他的言论强化了市场对华盛顿将采取稳健政策的预期，支撑了美元并维持了实际收益率的稳定。

与此同时，黄金价格跌破了每盎司4800美元的关口。美元走强和美国宏观经济数据走强提高了持有这种无收益金属的机会成本，促使部分投资者在近期上涨后获利了结。地缘政治的不确定性仍然构成潜在支撑，但目前黄金似乎处于盘整状态，等待更明确的缓和信号或避险情绪的再次高涨。对于黄金而言，需要关注的支撑位在4660美元附近，阻力位在4800美元和4890美元。

展望未来，周四将公布主要地区的一系列制造业和服务业采购经理人指数（PMI），这些数据或将为全球经济增长势头提供新的视角。周五，日本核心CPI数据将备受关注，以判断这个世界第三大经济体是否存在持续通胀的迹象。与此同时，美国第一季度财报季仍在进行中，特斯拉、波音和英特尔等公司的财报备受瞩目。这些财报将有助于评估美国企业如何应对能源成本上涨和供应链摩擦。

特朗普延长停火协议带来了一丝喘息之机，但美伊两国持续的封锁，以及缺乏实质性的和平谈判，仍然让市场对冲突的最终解决前景感到迷茫。油价低于100美元对风险资产和股票而言尚属可承受范围之内，有助于防止更大幅度的抛售。在看到持久的外交突破或新的冲突升级之前，预计市场将持续震荡，区间波动，市场情绪保持谨慎而非完全看涨。