PRCBroker：日美央行：日本央行会议、FOMC评述

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■ 日本央行对通胀的警惕态度明显加强，市场对6月加息的预期升温

■ 即使美联储主席发生更替，当前政策方针短期内大幅变化的可能性仍然较低

27日至28日召开的日本央行货币政策会议决定将政策利率维持在0.75%不变。声明指出，在中东局势紧张的背景下，经济前景存在下行风险，同时通胀前景存在上行风险。结合以下两点来看：（1）出于对通胀上行的警惕，有3票反对维持利率不变、主张加息；（2）在经济与物价展望报告中，剔除生鲜食品和能源后的核心CPI同比增速预期被大幅上调——2026财年由2.2%上调至2.6%，2027财年由2.1%上调至2.6%。可以认为，日本央行对通胀上行的警惕已明显增强。尤其值得关注的是，央行高度重视原油价格高位运行可能推高原材料成本，并通过成本传导机制广泛抬升商品价格的“二次效应”风险。尽管2026财年实际GDP增速预期从此前1月的1.0%下调至0.5%，但考虑到日本央行测算的潜在增长率处于零点几的水平，中东局势带来的不确定性虽可能拖累经济，但尚不足以显著增强“因经济放缓而难以加息”的担忧。因此，市场普遍认为，日本央行在6月会议上加息的可能性正在上升。

美国联邦储备委员会（FRB）在28日至29日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上决定将政策利率维持在3.50%—3.75%区间不变。声明指出，美国经济活动仍以稳健速度扩张，但受中东局势等因素影响，经济前景依然高度不确定。在投票中出现了4张反对票，其中1票主张降息，另外3票虽同意维持利率不变，但反对在声明中加入未来偏向宽松的措辞。叠加美联储主席鲍威尔表示当前政策利率处于合适水平，市场将此次会议解读为短期内降息预期有所降温。

此外，鲍威尔表示在其主席任期结束后，仍计划暂时留任理事职位，以应对可能动摇美联储独立性的政治压力。他强调无意成为“影子主席”，而是以低调方式尽可能支持下一任主席沃什。沃什的参议院确认程序正在推进，预计将于5月15日正式接任。在4月21日的听证会上，沃什曾表示，人工智能（AI）带来的生产率提升可能有助于抑制通胀，但这一判断仍停留在中长期潜在层面。他同时强调，美联储的独立性至关重要，而维持低通胀是保障独立性的关键。在当前政策利率已接近中性利率水平的情况下，只要就业未明显恶化，美联储不太可能急于降息，因此现行政策方针在短期内出现明显转向的可能性较低。