3月央行黄金储备转为净供应：土耳其大幅减持，波兰持续领跑买入

根据世界黄金协会最新数据，2026年3月，作为多年来金价的重要支撑力量，主权部门意外转为净供应方。

世界黄金协会亚太区高级研究主管萨利姆周二（5月5日）表示：“3月份各国央行净售出黄金30吨，其中土耳其售出60吨、俄罗斯售出16吨，抵消了其他地区的买入。”她补充说：“阿塞拜疆国家石油基金第一季度数据显示，该基金净售出黄金22吨。”

主要买入国家持续增持

在买入方面，主要需求来自近年来稳步增储的国家。萨利姆指出：“3月份最大买家是波兰国家银行，购入11吨，其次是乌兹别克斯坦央行购入9吨、哈萨克斯坦国家银行购入6吨。亚洲大国央行连续17个月增持，3月购金加快至5吨。此外，危地马拉和捷克共和国分别净买入2吨。”

整个第一季度，波兰以31吨保持最大买家，其次是乌兹别克斯坦25吨、哈萨克斯坦13吨、亚洲大国7吨。捷克、马来西亚、危地马拉、吉尔吉斯共和国、柬埔寨、印度尼西亚和塞尔维亚等国也分别净买入1吨或以上。

土耳其成最大卖家，储备大幅下降

萨利姆表示，第一季度最大卖家是土耳其，官方黄金持有量减少79吨，其中大部分发生在3月，央行通过黄金掉期额外操作了80吨。土耳其央行正在逐步解除此前市场压力高峰期的美元换黄金掉期头寸，以重建黄金储备。截至4月17日，其实物黄金持有量已回升至约730吨。政府最新数据显示，过去一周央行增加黄金储备30.7吨，过去两周累计增加36.4吨。

3月份，土耳其开设约73吨黄金掉期头寸，同时出售部分实物黄金，导致储备大幅下降。这些操作主要用于提供美元流动性，应对资本外流和国内外汇需求，并支持里拉稳定。

在伊朗冲突爆发前，土耳其央行持有近830吨黄金，到3月底降至693吨，减少127吨。这是2013年以来土耳其黄金储备最大规模的下降。美伊停火后，市场条件趋于稳定，央行开始重建储备。

主权购金波动加剧

央行黄金需求继续发挥重要作用，但由于部分央行被迫将储备货币化以保护受冲突影响的经济，主权部门表现更加波动。中东冲突持续影响全球经济活动，供应链中断推高通胀压力，间接影响各国央行的货币政策和黄金操作。尽管零售投资需求因高油价有所抑制，但央行需求总体稳健。

总体来看，2026年第一季度黄金市场呈现复杂格局：传统买家持续增持，但土耳其等国因应对危机大幅售金，导致主权部门整体转为净供应方。这反映了地缘政治冲突对各国经济政策的深刻影响，也预示着全球黄金市场未来可能面临更大波动性。