通胀忧虑持续发酵加息预期骤升，黄金美股双双承压美元走强

周三（北京时间5月20日）亚市早盘，现货黄金交投于4486.80美元/盎司附近。金价周二下挫近2%，盘中触及3月30日以来最低点4464.85美元/盎司，主要受美元走强及通胀担忧推高加息预期和公债收益率的双重打压。目前市场预计美联储年内加息概率已升至61.3%。油市方面，美原油交投于104美元/桶附近，尽管美方表示美伊谈判取得进展、双方均不希望恢复军事行动，供应担忧有所缓解，但大量原油供应中断仍为油价提供有力支撑。

股市：三大指数三连跌，加息预期成核心压制

美股周二全线收跌，道指下跌0.65%至49363.88点，标普500下跌0.67%至7353.61点，纳指下跌0.84%至25870.71点，三大指数均录得连续第三日下跌。

油价持续高位运行叠加美伊停火协议悬而未决，通胀忧虑持续升温，10年期美债收益率一度升至4.687%，创2025年1月以来新高，对高估值成长股构成明显压制。投资者在3月下旬启动的反弹行情中纷纷获利了结，并开始重新评估若通胀长期高企、美联储转向加息的潜在影响。

据芝商所FedWatch工具显示，市场预计12月加息25个基点的概率已升至41.7%，加息50个基点的概率升至15.7%，而一周前这一概率仅为4.7%，预期转变之剧烈令市场侧目。

板块方面，标普500十一大板块中六个收跌，材料板块领跌约2.3%，科技与通信服务板块跌幅居前，医疗保健板块逆势领涨1.1%。费城半导体指数小幅收平，市场正屏息等待AI芯片龙头英伟达周三盘后发布季度业绩，其表现将成为研判AI需求能否支撑半导体板块高估值的重要参考。

投资者同时关注周三公布的美联储上次政策会议纪要，以寻找决策层是否倾向于从偏宽松转向中性立场的政策信号。

金市：高利率重压非息资产，黄金跌至两个月低位

金价周二下挫1.84%，收报每盎司4481.83美元，盘中触及3月30日以来最低点。美元同步走强，10年期美债收益率逼近一年多高位，市场预期美联储可能采取鹰派立场以遏制能源驱动的通胀，收益率上升大幅推高持有非孳息黄金的机会成本，美元走强也使以美元计价的大宗商品对其他货币持有者而言更加昂贵。

全球通胀担忧持续加剧，尽管黄金历来被视为通胀对冲工具，但在高利率环境下通常承压。市场认为2026年大部分时间降息空间有限，预期正逐步转向年内维持利率不变乃至后期收紧政策。

其他贵金属同样遭受重创：现货白银大跌4.1%至74.53美元，铂金下跌2.2%至1936.10美元，钯金下跌4.2%至1359.26美元。

油市：供应中断持续支撑，谈判进展难抵地缘风险

美原油周二上涨1.5%。尽管万斯表示美伊谈判取得很大进展、双方均不希望恢复军事行动，一定程度上缓解了市场的供应担忧，但大量原油供应持续中断、中东基础设施面临攻击风险，国际能源署更明确指出霍尔木兹海峡已实际上被关闭，油价因此获得有力支撑。

特朗普此前宣布推迟原定军事打击，但警告若无法达成协议将随时恢复行动。伊朗官方媒体报道，德黑兰最新和平提议包括停止各战线敌对行动、美军撤出邻近地区及战争赔偿等核心条款；与此同时，美国对多家伊朗外汇兑换机构及空壳公司实施制裁，并冻结19艘涉嫌运输伊朗石油的船舶。

供应端变量持续增多：俄罗斯梁赞炼油厂遭无人机袭击后已停止炼油；美国能源部数据显示上周从战略石油储备释放创纪录的990万桶原油，使库存降至2024年7月以来最低水平；市场预计截至5月15日当周美国原油库存减少约340万桶，EIA库存数据将于周三公布。此外，美国财长贝森特将制裁豁免延长30天，允许"能源脆弱"国家继续购买俄罗斯海运原油。

汇市：美元升至六周高位，日元逼近干预区间

美元指数周二上涨0.34%至99.30，30年期美债收益率升至2007年以来最高水平。联邦基金利率期货显示市场预计美联储到12月加息概率约为50%，美元同时受到收益率上升与市场对新任主席沃什政策取向不确定性的双重支撑。

美元兑欧元周二升至六周高点，主要受美联储鹰派转向预期提振，中东潜在和平协议前景不明也进一步强化了避险需求。特朗普表示美国可能需要再次打击伊朗，并透露此前距离下令发动袭击仅差一小时，紧张局势持续升级。

英镑下跌0.25%报1.3399美元。美元兑日元上涨0.13%至159日元，接近市场关注的干预区间。日本第一季度经济增长强于预期，为6月加息预期提供支撑，但市场同时等待政府补充预算细节，相关财政扩张举措可能给日元带来额外压力。日本财务大臣表示，已做好应对汇率过度波动的准备，并强调任何干预措施都将确保不推高美债收益率。