FxPro汇评：白银陷入涨跌两难的境地

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写在经历了长时间的平静之后，白银市场再次波动起来。白银飙升至两个月高点，仅用一周时间就从5月的低点反弹超过了20%。然而，此后对货币政策收紧和债券收益率上升的担忧让价格承压。

当然，当前波动远不及1月份单日35%的暴跌。当时涨势被认为过度。但目前情况尚不似典型泡沫破裂——银价仍同比上涨130%，抑制全球需求。瑞银（UBS）预计今年白银需求将下降5000万盎司，因此该行将第二季度末的价格预测从每盎司100美元下调至85美元。

价格的高企不仅迫使珠宝商，也迫使工业家为白银寻找替代品。在太阳能电池板制造领域，用铜替代白银已取得一定进展。该行业占全球供应量的五分之一。受全球需求下降影响，白银协会预测的2026年4630万盎司缺口或将收窄，令银价承压。

白银还面临投资需求减弱的问题。全球债券收益率上升和美元走强正对这种金属构成压力。瑞银报告称，投机兴趣已大幅下降，而自今年年初以来，白银ETF的持仓量已减少7000万盎司，降至7.94亿盎司。

中东局势缓和可能扭转局势。届时石油、美元及国债收益率将下跌，利好白银。但只要霍尔木兹海峡仍被封锁，白银就将继续承压。

相较于黄金，白银市场规模较小，更易受投机交易冲击，价格双向波动通常也更为剧烈。