RG 资讯 | 花旗：短期谨慎看待黄金，3个月目标价4300美元

花旗发布研报称，对黄金短期走势保持谨慎。该行认为，霍尔木兹海峡持续关闭以及能源价格高企，正在削弱投资者买盘。

市场担心，避险情绪升温可能引发黄金抛售，这也符合黄金过往在类似情境下的表现。

花旗指出，得益于稳健的投资需求和人民币走强，中国黄金进口支出仍维持在每年约3,000亿美元的历史高位附近，支撑金价保持在历史标准下的较高水平。

但这并未改变黄金市场面临的主要负面变化，即投资需求下降，尤其是在印度。

该行推测，中国以外的其他零售市场也可能出现类似趋势。

由于霍尔木兹海峡持续僵局带来的通胀压力，市场对美联储加息的预期升温。更高的实际利率和强势美元将对金价构成压力。

因此，花旗对黄金短期走势维持谨慎，并将未来0至3个月的金价目标设定为每盎司4,300美元。若发生重大避险事件，金价可能明显低于这一水平。

花旗表示，只要霍尔木兹海峡仍处于部分或大部分关闭状态，该行就会对黄金保持谨慎，至少在市场完全消化这一因素之前如此。

不过，从更长期来看，该行仍倾向于逢低买入黄金。若霍尔木兹海峡局势最终降温，花旗目前的基本情境是7月缓和，当前压制黄金的宏观逆风，如高实际利率和强势美元，将有所减弱，金价很可能触底反弹。

在非基本情境下，若霍尔木兹海峡关闭时间更长、能源价格涨幅更高且持续更久，市场担忧可能从“无衰退的通胀”转向“滞胀”。

由于美国高频经济数据整体仍较稳健，目前市场尚未完全转向滞胀叙事。但一旦出现滞胀，将成为央行最难应对的局面。历史上，滞胀时期股票和债券回报通常为负，而贵金属往往表现显著为正。

世界黄金协会最新一季度数据显示，金条和金币需求强劲，珠宝需求仍具韧性，央行购金需求也出现反弹。

与此同时，全球两大黄金消费市场中国和印度因本地政策变化及货币走势相反，黄金需求呈现分化趋势。