【BCR财经速递】特朗普亲自站台，美联储独立性再成焦点

北京时间5月22日晚11点，美国白宫东厅将举行一场打破近40年惯例的仪式：总统特朗普亲自为新任美联储主席凯文·沃什主持宣誓就职。这一安排不同寻常——美联储主席的宣誓通常由美联储内部自行主持。沃什的提名已于5月13日获参议院表决通过，投票结果基本沿党派划线。他将接替鲍威尔出任美联储主席，而鲍威尔的理事任期将持续至2028年1月。现年56岁的沃什将开启为期四年的主席任期，同时履行14年的理事职责。

特朗普选择沃什，被外界普遍解读为希望形成对进一步加息的制衡力量。沃什长期主张在大幅缩减美联储资产负债表的同时降低利率。然而，美联储内部正围绕是否加息以应对通胀压力展开激烈争论。4月28日至29日的议息会议纪要显示，多数官员认为，若通胀持续高于2%的目标，“某种程度的政策收紧可能会变得适宜”。美国4月CPI创下三年来最大涨幅，PPI则录得2022年以来最大单月升幅，美联储未能实现通胀目标已超过五年。市场预期方面，联邦基金期货显示下一步加息的概率约为84%，远高于降息预期。财政部长贝森特也表示，通胀明显缓解前，仍可能出现一到两次较高的通胀数据，这为维持利率不变提供了空间。值得注意的是，4月会议上有四名成员投下反对票，这是1992年以来最严重的内部分裂。有观点认为，短期内这一局面不太可能剧烈改变，尤其是美股已收复2026年失地。

沃什与特朗普之间的关系成为市场另一大焦点。沃什多次拜访特朗普，其岳父——雅诗兰黛名誉董事长罗纳德·劳德——是特朗普的长期盟友，这让外界对其政策独立性产生质疑。在参议院听证会上，沃什明确回应称特朗普并未施加指示：“他没有提出请求，没有提出要求，也没有下达命令。”他同时承诺维护美联储独立性，避免政治干预。但部分民主党人并不信服，马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦直接称其为特朗普的“提线木偶”。白宫方面则释放不同信号：发言人库什·德赛表示，沃什获批是“最终恢复美联储决策问责制、能力和信心的一个重要里程碑”，并称白宫仪式是为了标志这一“对市场、企业和普通美国人而言具有历史意义的进展”。特朗普本人近期态度也有所缓和，在被问及是否仍希望沃什推动降息时，他回应称将“让他做自己想做的事”，并评价沃什是“一个非常有才华的人，他会做得很好的”。这与特朗普此前批评鲍威尔“太迟先生”、甚至称其为“蠢货”的强硬立场形成鲜明对比。

市场历史经验显示，新任美联储主席履新首日，标普500指数平均回报率为-0.29%。个别案例波动更为剧烈：2018年2月5日鲍威尔宣誓当天恰逢“波动率末日”，指数大跌4.10%；耶伦上任首日则遭遇新兴市场抛售，下跌2.28%。不过市场人士普遍认为，相比就职仪式本身，油价走势与企业盈利变化对市场的影响更为关键。

沃什接手的美联储资产负债表规模高达6.7万亿美元。他曾批评新闻发布会及“点阵图”预测机制，认为这些做法可能使政策制定在数据尚未充分支持前就被市场预期所束缚。与此同时，人事变动也在发生：美联储理事斯蒂芬·米兰将离职，他此前曾从白宫经济顾问委员会主席职位转任以填补理事空缺。此外，鲍威尔任期的延长还与一项调查有关——检方曾就美联储华盛顿总部翻修成本展开调查，一名联邦法官对此提出严厉批评，北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯甚至通过搁置沃什提名以示抗议，这一过程也延长了鲍威尔在主席职位上的停留时间。在多重因素交织下，沃什与特朗普之间的关系是否会转化为具体的政策路径，仍是市场持续观察的焦点。