【BCR财经速递】白宫预期降息空间将打开，债券市场却押注加息在即

白宫首席经济顾问哈塞特在接受采访时表示，一旦美国与伊朗达成协议、能源价格回落，美联储将获得更大的降息空间。他预计协议达成后能源价格会迅速下跌，届时美联储就能在更低利率水平上采取正确行动。与此同时，特朗普也在社交媒体上称，与德黑兰的谈判正以有序且建设性的方式推进。哈塞特强调尊重美联储的独立性，并对5月23日就任美联储主席的凯文·沃什表示肯定。特朗普此前也曾希望沃什能“完全独立”并“自行决策”。

然而，债券市场近期定价出现了明显反转。随着沃什接任美联储主席，投资者更倾向于认为美联储将优先维护其抗通胀信誉，而非响应政府对降息的期待。有报道指出，在伊朗冲突推动通胀创下近一年来最大升幅的背景下，交易员几乎确定美联储将在2026年12月前启动加息——这与三个月前市场普遍预期进一步降息形成鲜明对比。这一变化反映出多重因素叠加：中东局势动荡、美国经济韧性，以及人工智能投资热潮推升股市表现，都加剧了通胀可能长期高于2%目标的担忧。在刚过去的动荡交易周中，对政策预期最敏感的两年期美债收益率一度升至4.14%，创一年多新高，比美联储基准利率区间上限高出近40个基点。30年期美债收益率则一度触及5.2%，为2007年以来首次，随后回落至5.06%。

围绕通胀走势，哈塞特认为近期价格上涨主要由能源因素推动。他表示从最近几次数据来看，能源价格确实令人担忧，但核心通胀几乎没有变化。一旦能源价格回落，甚至可能出现由于能源价格下降而导致的负通胀。不过当前数据仍显示整体通胀压力不低：2026年4月美国CPI同比上涨3.8%，为近三年来最快增速；剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，为去年9月以来最高水平。伊朗关闭霍尔木兹海峡引发的美国燃料价格上涨，已成为特朗普及共和党在11月中期选举前面临的重要政治风险之一。

随着越来越多美联储官员淡化此前的宽松立场，政策前景的不确定性进一步上升。美联储理事沃勒表示，下一步行动“同样可能是加息”；包括副主席杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯在内的多位官员也计划在本周发表讲话。尽管市场加大对加息的押注，但也有部分投资者认为政策调整门槛仍然较高。有观点指出，加息的门槛相当高，因为新一届美联储以及沃什可能会更加耐心，充分观察通胀如何传导至劳动力市场和金融环境，沃什上任后美联储对经济数据的反应机制不会出现实质性变化。在关注政策信号的同时，债券交易员本周还将重点观察美国两年期、五年期和七年期国债拍卖情况，以评估市场需求强弱。