PRCBroker：土耳其：政局不稳进一步加剧里拉贬值担忧

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■ 土耳其法院事实上决定解除最大在野党领导人的职务，政局不稳导致土耳其资产遭到抛售

■ 尽管央行明确展现捍卫里拉的态度，但由于油价上涨及外汇储备大幅下降的担忧，市场警惕里拉进一步贬值

土耳其里拉（以下简称“里拉”）汇率进一步下跌的风险正在加大。上周末，里拉兑美元跌至45里拉后半区间，兑日元跌至3.42日元中段，双双刷新历史最低水平。其背景是，5月21日（土耳其当地时间），土耳其法院裁定，关于2023年举行的最大在野党——共和人民党（CHP）党首选举无效，从而事实上解除现任党首、深受民众欢迎的奥泽尔（Özel）的职务。与此同时，法院还命令在2023年总统选举中败给埃尔多安的前党首克勒奇达尔奥卢（Kılıçdaroğlu）重新担任党首。由于市场担忧土耳其政局不稳定，土耳其资产出现股市、债市和汇市“三杀”。

这一系列动向，与去年3月共和人民党的伊马姆奥卢（İmamoğlu，当时为伊斯坦布尔市长）被逮捕时的情况十分相似。目前，对其的审判仍在继续。去年11月，检方甚至要求判处其最高超过2000年的监禁。从其被捕之初，外界就普遍认为这是埃尔多安总统为2028年下一届总统选举提前“清除政敌”，因此土耳其资产遭到抛售。当时，为抑制里拉贬值，土耳其央行（TCMB）截至去年5月初累计实施了约394亿美元的里拉买入干预，并将政策利率从42.5%提高至46.0%。而据媒体报道，仅在今年5月21日当天，TCMB就投入约60亿美元进行外汇干预以支撑里拉。目前里拉已徘徊在历史最低水平附近，TCMB支撑汇率的意图十分明确，并且与2023年时一样，很可能通过进一步加息来遏制里拉继续贬值。

不过，与去年3月相比，目前需要特别注意两点：（1）供给冲击引发的油价上涨；（2）外汇储备总额水平下降。关于第一点，土耳其在2024年进口商品中排名第一的是矿物燃料，因此属于资源进口国。今年4月，土耳其制造业PMI降至45.7，为自2024年9月以来最低水平，显示高油价对土耳其经济的不利影响已开始显现。土耳其地处乌克兰与中东之间，拥有多条能源管道。今年3月，土耳其能源部长曾表示，中东原油依赖度仅占总供应量的10%，整体局势仍“可控”。但他同时指出，国际油价每上涨1美元，土耳其能源成本就会增加约4亿美元，因此高油价无疑会对土耳其经济造成冲击。关于第二点，土耳其外汇储备总额在今年3月曾较前月减少434亿美元，一度降至约553亿美元，下降趋势明显。虽然截至5月11日当周的最新周度数据显示，外储小幅回升至约612亿美元，但金融市场已开始出现“土耳其央行可能召开临时会议并再次加息”的猜测。综合以上风险因素来看，市场在未来一段时间内仍需高度警惕里拉进一步贬值。