FXTRADING 经济数据汇总（亚太区05/26）全球经济动态与货币政策展望：英国经济降温，欧元区面临滞胀压力，日本央行鹰派预期升温与澳洲就业转弱

英国央行陷入两难

英国5月综合PMI初值从52.6大幅跌至48.5，不但重新跌回荣枯线下方，也创下13个月新低。其中服务业压力最明显，服务业PMI从52.7骤降至47.9，创下64个月以来最低水平，显示消费、商业活动与企业订单同步降温。相比之下，制造业暂时还维持一定支撑，制造业PMI维持在53.7，制造业产出指数则小幅升至52.4。

能源价格持续高企，加上中东局势扰乱供应链，企业采购成本再次快速抬升。与此同时，英国国内政治不确定性也开始影响企业投资与招聘计划。标普全球预计，英国第二季度GDP可能环比萎缩约0.2%。虽然制造业短期受到库存补货支撑，但这种效果后续很可能逐渐减弱。FXTRADING分析认为，PMI跌至48.5说明需求已经开始收缩，但能源与供应链问题又让物价难以明显回落，英国央行后续政策空间会越来越受限制。

欧元区滞胀风险再次升温

欧元区5月综合PMI从48.8下降至47.5，创下31个月最低水平。服务业PMI由47.6跌至46.4，创63个月新低。制造业虽然仍维持扩张，但力度明显减弱，制造业PMI从52.2回落至51.4，制造业产出指数也从52.3降至51.0。

过去几个月，欧洲制造业还能依靠企业提前备货维持一定生产，但随着能源价格上涨、居民生活成本增加，整体需求正在明显降温。越来越多企业开始反映订单减少、招聘放缓与利润承压。同时，中东局势持续推高运输与原材料成本，供应链压力再次扩大。FXTRADING分析认为，欧元区经济活动连续收缩，就业与需求同步转弱，但能源与供应链问题却让通胀居高不下。欧洲央行下半年很可能面临进退两难局面，过早宽松可能推高通胀，继续维持高利率又会进一步压制经济。

日本央行鹰派声音升温

日本央行理事小枝淳子表示，中东局势推高油价后，日本未来潜在通胀率存在重新超过2%的风险。她认为，如果能源价格长期维持高位，日本央行未来继续推进加息是合理选择。

过去市场一直认为，日本通胀更多来自进口能源冲击，持续性有限，因此日本央行加息节奏不会太快。但如今部分官员开始担心，高油价可能逐渐传导至企业成本、薪资与终端消费价格。如果通胀预期开始固化，日本央行后续可能不得不继续推动政策正常化。FXTRADING分析认为，日本央行未来政策方向，核心还是取决于能源价格与长期通胀预期变化。如果国际油价继续维持高位，日本央行内部支持进一步加息的声音很可能继续扩大。

澳大利亚就业突然降温

澳大利亚4月就业人数减少1.86万人，而市场原本预期增加1.52万人。失业率则从4.3%升至4.5%，创下2021年以来最高水平。全职就业减少1.07万人，兼职就业减少7900人，劳动参与率也由66.8%小幅降至66.7%。

从数据结构来看，澳大利亚就业市场已经开始出现降温迹象。企业招聘明显放缓，一部分劳动力甚至开始退出市场。不过，工作时长环比仍增长0.8%，说明企业暂时还没有出现大规模裁员，更倾向继续依赖现有员工维持运营。FXTRADING分析认为，澳大利亚就业数据转弱，说明此前持续高利率已经开始逐渐压制需求与企业扩张。失业率升至4.5%后，澳洲联储短期进一步收紧政策的必要性明显下降，未来政策重点可能重新转向观察经济与就业放缓速度。