【BCR财经速递】地缘冲突叠加加息忧虑，白银价格延续跌势

周三（5月27日），白银价格连续第二个交易日走低，目前交投于75美元下方，报74.73美元/盎司。近期市场的焦点集中在霍尔木兹海峡的紧张局势上，能源供应端的担忧加剧了市场对通胀压力的预期，进而对白银形成持续的下行压力。市场普遍认为，这种由地缘冲突引发的通胀焦虑将促使央行维持鹰派立场，在更长时间内保持高利率，这对无息资产白银尤为不利。

在地缘政治方面，此前一度出现的和平乐观情绪迅速消退。美军在伊朗南部实施“自卫性”空袭后，美伊之间的军事冲突再度发酵。作为回应，伊朗革命卫队声称，一架美国F-35战斗机和多架无人机涉嫌侵犯伊朗领空，已将其列为攻击目标。伊朗外交部强烈谴责了在霍尔木兹甘省南部的空袭，称这是对脆弱停火的“严重违反”。此前伊朗官方媒体也报道称，该地区凌晨传出剧烈爆炸声。这些事态发展表明，地缘紧张局势短期内难以缓解。

从美国经济数据看，5月消费者信心指数从4月上修后的93.8小幅下降0.7点至93.1，市场情绪受到打击。信心下滑主要与伊朗冲突引发的通胀担忧升级有关。尽管家庭对当前劳动力市场持短期悲观态度，但仍对年底前后的就业状况有所期待。接下来，市场密切关注美联储官员的讲话，投资者希望从中寻找粘性通胀将如何影响未来利率路径的线索。

多家机构近期对白银前景作出了评估。有观点认为，白银正面临三重压力：投资需求降温、工业消费走弱以及矿山供给回升。预计2026年白银供应缺口将从此前预估的3亿盎司急剧收窄至6000万至7000万盎司。基于这一判断，各季度银价目标被相应下调：2026年二季度末从100美元降至85美元，三季度末从95美元降至85美元，年末从85美元降至80美元，2027年3月的远期目标也从85美元下调至75美元。光伏用银需求因银价高企而减弱，银器和珠宝消费同样受到高价抑制，两者合计减少约5000万盎司的需求。投资端也表现疲软，全球白银ETF持仓累计减少近7000万盎司，投机性期货净多头头寸明显收缩。因此，机构认为白银后市将以区间横盘震荡为主，难以出现趋势性大涨行情，更适合采用波动率策略而非单边做多。

综合来看，白银短期受到地缘冲突不确定性和加息预期延续的双重压制。虽然美伊局势的持续发酵可能带来一定的避险买盘，但能源驱动的通胀担忧强化了央行维持高利率的预期，这限制了银价的反弹空间。未来白银走势将取决于美伊谈判的实质进展、美国PCE等关键通胀数据以及美联储官员的后续表态。