欧元区5月通胀升至3.2%，欧洲央行预计6月加息25个基点至2.25%

在地缘扰动推高能源成本、通胀居高不下与欧元区经济逐步走弱的矛盾环境下，欧洲央行基本确定于6月11日上调存款利率至2.25%，市场普遍预判9月或将迎来年内第二次加息。

布伦特原油价格大幅走高持续抬升输入型通胀，欧元区核心物价指标超预期上行，与此同时各项经济先行指标不断走弱。欧洲央行在稳物价与护增长之间权衡，加息节奏趋于温和。

通胀数据全线超标，地缘因素持续推升物价压力

欧元区5月整体通胀达到3.2%，显著高于欧洲央行设定的2%中长期调控目标。剔除波动较大的能源、食品品类后的核心通胀升至2.5%，涨幅超出此前市场预判。

受地缘冲突影响，全球关键能源通道霍尔木兹海峡通航受阻，布伦特原油期货较冲突前涨幅达到四成。年内剩余时间季度平均通胀预期定格在3.3%，2026年通胀预期上调至2.9%，通胀预测已经连续四个月上调。

6月加息已成定局，年内二次加息落点偏向9月

参与调研的80位经济学家里，共计74人看好6月加息25个基点，落地后存款利率升至2.25%。受访经济学家中超六成预判9月落地年内第二次加息，与二级市场定价逻辑一致。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德此前4月表态称，滞胀属于上世纪70年代的经济特征，不适用于当前环境。

经济前景接连下修，滞胀分歧成为市场焦点

接连出炉的PMI与官方统计数据印证欧元区经济降温，2026年欧元区经济增速预期下调至0.7%，自3月以来预测值连续三次下调，创出2023年后最低水平。

多数政策决策者虽敲定6月加息，但疲软的经济基本面约束了强力紧缩空间。