KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer：海市蜃楼还是势头初显？市场紧盯美伊和谈希望

尽管美国与伊朗继续相互发动军事打击——在伊朗据称击落一架美军直升机后，华盛顿方面也作出了有力回应——但风险资产并未出现更大幅度的抛售。特朗普一直在放出可能于近期重启霍尔木兹海峡的诱人信号，这有助于防止市场情绪彻底恶化。美伊和平协议的前景究竟是沙漠中的海市蜃楼，还是真有可能达成，目前尚待观察。眼下，市场正按照后者进行布局，选择关注外交斡旋的可能性，而非持续交火的现实。

本周原油价格经历了典型的剧烈波动。周一，因冲突再起，油价一度飙升5%；然而，由于市场对霍尔木兹海峡可能重新开放抱有希望，油价在上一个交易日又回吐了约3%。美国能源部长提到该水道的通航量正在增加，尽管未提供具体数字，但他的言论也增添了乐观气氛。油价目前仍受新闻驱动，反应极为敏感——任何局势升级都可能导致油价大幅上冲，而任何缓和迹象则可能令油价回落，具体走势取决于当日围绕美伊冲突的主流叙事。

市场方面，对潜在协议的积极预期已推动美元指数（DXY）回落至100关口下方。然而，本周若美国通胀数据表现火热，美元指数可能迅速重新站上三位数。市场预期欧洲央行（ECB）将在本周加息以应对能源推动的通胀，这为欧元提供了一定支撑。另一方面，日元则未获此等提振，美元兑日元汇率仍徘徊在备受关注的160水平附近，这一关口此前曾触发日本货币当局的干预。在利率预期变化的背景下，黄金成为表现最弱的资产之一。这种贵金属的避险属性明显缺失，高债券收益率与强势美元相结合，已将现货金价推至近期交易区间的底部，也是自3月以来的最低水平。黄金很可能需要美债收益率显著回落或美元走软，才能重新向4500美元迈进，而这最终可能取决于美国通胀预期的降温。在跌破4200美元之后，黄金面临的首要障碍是尝试回升至此前支撑位、现已转为阻力的4350美元上方。

展望未来，本周经济日历的焦点是今日公布的美国CPI数据。预计该数据将从3.8%升至4.2%左右，反映了能源成本上升的影响。继上周异常强劲的非农就业数据之后，通胀数据若远超4%，美联储可能提前加息时间表的风险就越大。风险资产显然更希望看到一个温和的通胀数据，以帮助缓解交易者对利率的担忧。

本周另一大市场焦点是周五SpaceX备受期待的IPO，预计这将是数年来规模最大的科技股上市之一。与此同时，Anthropic和OpenAI也计划在未来几个月内上市，掀起一波高调科技公司IPO的热潮。关键问题在于，这波新股能否激发足够的新鲜热情和动能，帮助美国股市抵御持续的地缘政治不确定性和高油价带来的压力。

总之，尽管军事行动仍在继续，风险资产仍紧抱外交进展的希望，展现出韧性。然而，在油价波动剧烈且通胀担忧持续的背景下，市场的看多叙事正显出疲态——尤其是长期作为市场基石科技板块，正面临对其高估值的日益增多的审视。