RG 资讯 | 瑞银：油价回落缓解沃什加息压力，美联储或按兵不动至2027年再转向降息

瑞银全球财富管理固定收益策略主管莱斯利·法尔科尼奥表示，在美国和伊朗宣布达成协议、重开霍尔木兹海峡后，油价受到抑制，美国国债市场随之走强，美联储今年面临的加息压力正在减轻。

法尔科尼奥周一表示，即便在停火协议达成前，油价已经开始下跌，两年期美债收益率仍在上升，原因是市场当时几乎完全计入了2026年12月加息的可能性。而现在，随着油价回落，市场正在撤销此前计入的加息预期，因此两年期美债收益率也开始下行。

新任美联储主席凯文·沃什将于本周主持其上任后的首次货币政策决议。此前，油价飙升重新点燃通胀压力，联邦公开市场委员会内部支持今年加息的声音有所增强。

法尔科尼奥预计，本周美联储将正式放弃宽松措辞，使整体政策前景更趋鹰派。不过，她仍认为美联储下一步行动将是降息，但时间可能要等到2027年。

在美伊达成旨在结束中东战争、并可能为霍尔木兹海峡重新开放铺平道路的和平协议后，国际油价周一跌至三个月低点。霍尔木兹海峡是全球能源运输的重要咽喉要道，油价下跌推动通胀预期降温，也令市场对美联储加息的预期有所松动。

上周，交易员一度完全计入美联储将在12月加息25个基点的预期。但随着美国国债价格上涨，尤其是短端债券领涨，到周一该加息概率已降至约74%。

法尔科尼奥表示，美联储在2026年维持利率不变，将为决策者提供时间，以评估经济增长表现以及劳动力市场未来走势。

她指出，目前美国经济增长依然具有韧性，美联储可能选择按兵不动，保留政策选择权，等待更多经济数据出炉后，再决定是否调整政策。她预计，这种政策转向可能发生在2027年第一季度或第二季度。

美国和伊朗于6月14日宣布达成停战谅解备忘录。美国总统特朗普在社交媒体上称，美国与伊朗的协议已经完成，他已授权霍尔木兹海峡免费开放，并要求美国海军立即解除相关封锁。

待双方于6月19日正式签署协议后，霍尔木兹海峡将于当天重新开放。伊朗外交部副部长加里巴巴迪确认，伊美谅解备忘录文本已最终确定，正式签署仪式将于6月19日在瑞士举行。

特朗普15日表示，已有船只开始驶离霍尔木兹海峡，其中许多船只满载石油。船舶追踪数据显示，液化天然气运输船“迪沙”号15日通过霍尔木兹海峡进入阿曼湾，成为美国和伊朗达成协议后首艘通过该海峡的大型能源运输船。

美国副总统万斯15日表示，预计美伊谅解备忘录将使霍尔木兹海峡长期开放，并且不收取通行费。

不过，伊朗外交部发言人巴加埃同日表示，伊朗将在特定时期内负责霍尔木兹海峡安全通行管理，并对相关航运服务收费。根据谅解备忘录文本，在下一阶段，伊朗将作为霍尔木兹海峡沿岸国，与阿曼一道采取必要措施，确保船舶安全通过该海峡。

美伊战事爆发前，经霍尔木兹海峡运输的石油通常为日均2000万桶，约占全球石油日运输总量的五分之一。航运业机构估计，经过三个多月冲突后，约有500艘商船仍滞留在海湾，当前通行量已降至极低水平。

不过，由于航运安全等问题仍存在不确定性，多数船东和运营商目前仍持观望态度，表示需要了解更多细节，才能评估是否可以安全通过该海峡。

市场服务机构克普勒分析称，在海湾数百艘闲置船只中，近300艘已装载货物并准备通过霍尔木兹海峡，阿曼湾也有大约同等数量的船只等待返回主要出口码头。

理论上，这将释放数百万桶原油供应，但实际通行仍面临多重障碍，包括清除船体附着物，以及争夺狭窄航道通行权等问题。

美联储将于北京时间6月18日凌晨2点公布利率决议和经济预期摘要，新任美联储主席沃什也将召开其首场货币政策新闻发布会。

目前市场预计美联储本周将按兵不动。有分析指出，尽管上周数据显示美国通胀在能源成本飙升推动下加速，但短期内美联储加息概率仍然较低。

当前市场急需确认沃什的政策立场：如果他面对偏热数据展现出强硬抗通胀姿态，市场可能进一步押注紧缩政策。