FxPro汇评：布伦特：解开谜团的关键在于TACO

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

· 导致油价下跌的不仅仅是美国。

· 交易员们押注特朗普总是临阵退缩。

随着市场开始对美伊协议的有效性产生怀疑，美元迅速收复了部分跌幅。协议双方均宣称自己获胜，但分歧并未消除。不确定性再度利好美元，然而股市反弹和油价下跌又在对美元形成拖累。

布伦特原油跌至3月初以来的最低水平，市场对此感受复杂。一方面，摩根士丹利和高盛将北海原油第四季度的预测价格下调至每桶80美元，这表明地缘政治风险正在退居次要地位。另一方面，投资者此前曾确信，即使协议达成后，油价也不会迅速回到战前水平。

海湾国家受损的基础设施修复工作需要数月之久。霍尔木兹海峡短期内很难恢复完全通航。Kalshi预测市场认为，8月初之前这一目标无法实现。全球石油库存已逼近警戒线。美国战略石油储备更是一路暴跌至3.4亿桶，几乎触及历史最低点。

在中东冲突爆发前，霍尔木兹海峡遭封锁曾被视为末日级的情景。2022年乌克兰危机期间，由于市场担忧日出口量达750万桶的俄罗斯被切断供应，布伦特油价一度飙升至每桶137美元。而换作全球最重要的石油大动脉——霍尔木兹海峡被封锁，理论上冲击应该是俄罗斯断供的两倍，但实际布伦特油价却只涨到了120美元。

毫无疑问，美国出口创纪录、全球库存消耗殆尽，以及高油价导致的全球需求下滑——这些都起到了一定作用。然而，人们绝不能低估TACO交易的影响，也不能低估特朗普总是临阵退缩的可能性。正是这一点，才使得美国恢复轰炸伊朗时布伦特原油没有飙升。

白宫多次谈及和平，但就目前而言，该协议更像是一场战略缓兵之计。美军的军事目标仍未达成。TACO效应的消退能否帮助油价触底企稳？