全球焦点丨美银警示：市场情绪逼近极端，两大关键点位或引爆夏季抛售

美银证券最新发布的《资金流向报告》（The Flow Show）发出明确信号：当前市场情绪已处于极度乐观区间，一旦关键支撑被打破，夏季风险资产或迎来集中抛售。与此同时，本周资金流向已出现多项反转迹象，市场结构性变化正在加速演绎。

两大关键触发点：MAGS与AUD/JPY

美银首席投资策略师Michael Hartnett指出，两大关键触发点值得高度关注：若“科技七巨头”ETF（MAGS）跌破60美元，或澳元兑日元（AUD/JPY）跌破110，将可能引发真正意义上的“风险规避”行情。

这两个点位被视为当前多头情绪的核心支撑，一旦同时失守，前期累积的大量多头仓位或面临集中平仓压力。其中，MAGS ETF作为AI科技龙头的集中载体，其60美元关口具有重要情绪指示意义。一旦跌破，或意味着市场对超大市值科技股的信心出现实质性松动，并可能向更广泛的风险资产传导。

而AUD/JPY作为全球风险偏好的经典风向标，其跌破110通常对应避险情绪快速升温。历史上多次市场动荡阶段，均伴随着该汇率的显著下行。

资金流向生变：科技退潮，防御抬头

资金流向方面，裂痕已开始显现。美股录得13周以来首次净流出（85亿美元），科技板块更出现创纪录的93亿美元单周净流出。与此同时，美银牛熊指标从9.2小幅回落至9.1，但仍处于极端乐观区间，“卖出信号”持续生效。

资金结构正在发生明显轮动：资金正从科技巨头加速流向中小盘股、REITs及基础设施等板块。其中，REITs录得2024年3月以来最大单周净流入（9亿美元），基础设施吸引15亿美元资金流入，而能源板块则出现明显资金流出。债券市场则延续强势，已连续61周录得净流入，本周吸金166亿美元，显示防御性配置需求正在抬升。

高利润支撑仍在，风险累积加剧

美银指出，标普500当前约16%的高运营利润率，仍是支撑市场维持风险偏好的核心基础。但与此同时，流动性从科技龙头向其他板块的再配置，或预示市场正在提前交易政策与经济结构变化。历史回测显示，自2002年以来，美银牛熊指标共触发17次卖出信号，之后2至3个月内，全球股市平均回撤2%至3%，极端情况下最大跌幅可达15%至20%。

跨资产表现方面，大宗商品年内上涨32.7%领跑市场，新兴市场股票上涨24.5%，标普500上涨8%；而黄金与比特币分别下跌8.1%与30.5%，反映资金偏好的明显切换。

此外，报告还指出，自新任美联储主席Warsh于2026年5月履职以来，美国国债上涨3.2%，而标普500下跌1.6%。尽管市场普遍将其视为“鹰派”，但其政策路径尚未动摇投资者对债券配置的长期逻辑。在当前一致性较强的市场预期下，美银认为，做多长期美债仍具备一定的逆向配置价值。

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