KCM Trade 首席市場分析師 Tim Waterer：时断时续，市场艰难应对脆弱的外交局势

美伊自6月中旬签署谅解备忘录以来，关系一直时断时续，而本周又彻底陷入了“断交”状态。美国指责伊朗袭击霍尔木兹海峡及其周边地区的油轮，撤销了对伊朗的石油销售授权，并实施了定点打击。

随着地缘政治风险溢价重新注入市场，自然推高了油价。布兰特原油价格回升至每桶76.50美元以上，涨幅超过5%，以应对再次爆发的敌对行动。交易员们再次意识到，一旦涉及全球最关键的能源咽喉，市场情绪的转变会有多么迅速。

市场仍在试图同时消化希望和风险。随着霍尔木兹海峡再次成为焦点，油轮运输受阻，油价走势仍依赖新闻事件驱动。任何缓和局势的迹象都会拉低油价，而新的军事行动或强硬言论则会推高油价。

油价走强提振了美元，同时不断上升的美债收益率也为美元提供了支撑。美元指数已重回101水平上方。美元兑日圆继续在162上方接近40年来的高点。日圆几乎没有获得喘息之机，日本当局进一步实施干预的威胁仍然是市场挥之不去的背景主题。

黄金本周再次承压。由于油价上涨、美元走强以及美债收益率高企共同削弱了黄金的吸引力，黄金在非农就业数据公布后的涨势已经停滞。尽管地缘政治背景复杂，但在通胀担忧和实际收益率上升主导市场的情况下，黄金难以发挥其传统的避险作用。虽然来自中国和其他新兴市场中央银行的持续买盘继续提供了一定潜在支撑，但这不足以抵消宏观经济的不利因素。黄金价格可能需要收益率或美元走弱才能大幅上涨。下方支撑位在4,085美元和 4,025 美元附近，更强支撑位于 3,960 美元，而短期阻力位在4,180美元。

科技股继续受到交易者的关注，尝试寻找其他更具价值的资产。在今年大部分时间引领市场之后，该板块正见证资金转向更具防御性领域。三星电子就是一个例证，尽管该公司公布了第二季度营业利润达到创纪录的 89.4 万亿韩元（约合 584 亿美元），同比惊人地增长了 19 倍，但其股价在周二依然下跌了约 7%。这次抛售凸显了科技股“惊艳”市场的门坎已经大幅提高。过高的估值意味着，即使业绩出色，如果未能达到已经高不可攀的预期，也会触发获利回吐。

本周的美联储会议纪要（将于今日在美国公布）将备受关注，以探寻新任主席凯文·沃什领导下的美联储的真实政策倾向。交易员将借此观察沃什的鹰派立场是否代表了多数成员的意见。如果会议纪要显示委员会内部存在更为鸽派的共识，则可能对黄金和利率敏感型资产带来一些喘息之机。相反，如若证实其鹰派倾向，则会强化市场对收紧政策的预期，并进一步支撑美元。

总而言之，美伊关系、油价走势以及美联储会议纪要的基调，将共同决定本周剩余时间的风险情绪走向。就在本周，道琼斯工业平均指数首次突破53,000点大关，表明当市场叙事逻辑符合预期时，交易员仍保持着买入情绪。然而，油价若进一步上涨，可能会抑制市场对风险资产的需求。尽管最近局势再次紧张，但双方让关系重回正轨依然存在互利空间——美国有望获得更低的油价，而伊朗有望获得制裁减免。正是这一因素最终可能促使局势缓和成为下一步的主导趋势。至少，这也是风险资产所共同期待的。