美国6月CPI全面低于预期，能源价格回落带来喘息

【图一：美国金融市场图】

美国劳工统计局周二公布的6月消费者物价指数（CPI）数据显示，受能源与汽油价格大幅下跌带动，整体与核心通膨全面低于市场预期，为今年以来急遽升温的物价压力带来明显喘息。整体CPI经季节调整后月减0.4%，创2020年4月以来最大单月降幅，年增率由5月的4.2%大幅降至3.5%，低于市场预期的3.8%。核心CPI较前月持平，优于预期的月增0.2%，年增率由2.9%降至2.6%。

【图二：美国CPI数据图】

能源指数单月重挫5.7%，创2022年8月以来最大跌幅，其中汽油与燃料油价格均下跌逾9%。这一回落主要反映美伊一度达成脆弱停火协议后，油价从高点明显调整。服务业通膨同样出现降温迹象，扣除能源后的服务价格较前月持平，住房成本仅上涨0.1%，运输服务价格下跌0.3%。「超级核心通膨」月减0.2%，创2020年疫情以来最大降幅。

商品方面，服饰价格月减0.6%，中古车与卡车价格下跌0.2%。另一方面，食品价格月增0.2%，杂货价格连续第三个月上涨，主要受牛肉、鸡蛋与乳制品推动。计算机软件及配件价格单月大涨2.3%，年增率创纪录飙升17.4%，显示部分科技相关产品仍面临价格压力。

尽管通膨降温，美国一季度GDP年化增速上修至2.1%，显示经济基本面具备支撑。消费支出在物价高企背景下仍维持扩张，但储蓄率处于低位，消费者动用储蓄支撑支出的模式值得关注。

这份数据大幅降低市场对联准会近期升息的押注。联准会主席沃什强调将通胀推回2%目标的决心，但通膨风险下降为政策提供喘息空间。理事沃勒此前表示，若核心通胀持续高企可能需要加息，但目前数据显示压力有所缓解。

不过，美伊冲突重燃已导致油价反弹，美国汽油均价回升。若能源价格再度推升通膨，联准会政策路径仍面临不确定性。沃什将于近期出席国会听证会，其表态将为市场提供重要指引。

总体分析

6月CPI全面低于预期，主要得益于能源价格回落，为美国经济带来暂时喘息。联准会可望维持观望态度，但中东地缘风险反复仍是最大变量。若霍尔木兹海峡航运稳定恢复，通膨压力有望进一步缓解；反之，油价上涨将重新推升通胀预期。

目前，通膨降温与经济韧性并存的局面，为联准会提供政策缓冲。但长期来看，AI等技术因素对生产率与通胀的影响，仍需持续观察。投资人需关注后续能源价格走势与联准会沟通基调的边际变化。

【图三：黄金H1小时图】

黄金小时线目前处于低位反弹整理阶段，价格从4000附近回升至4050-4060附近，K线出现中小阳线，重心略有抬升，但上方4070-4100压力仍存。MACD柱状体负值区域收敛，有金叉迹象，短期反弹动能有所增强。

笔者操作建议：

短线可于4050-4060附近轻仓偏多操作，止损设4020下方，目标先看4090-4110；若有效突破4080并放量可加码追多，反之跌破4030则转为观望或轻仓偏空。整体趋势仍偏弱，建议严格控制仓位，谨慎操作，勿重仓追涨。

压力位置：4100

支撑位置：4000

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