IEXS盈十证券汇市分析|长鑫科技首秀飙涨471%！市值超3万亿登顶A股。

7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆上交所科创板。公司开盘报49.50元，较8.66元发行价上涨471.59%，按发行后总股本约668.81亿股计算，开盘总市值约3.31万亿元，一举超过工商银行，跃居A股上市公司总市值首位。

本次发行募资总额达579.19亿元（超额配售选择权行使前），已超过2020年中芯国际的532亿元，刷新科创板史上最大IPO募资纪录。长鑫科技也因此成为A股史上最大的科技股IPO。

对于参与申购的投资者而言，上市首日表现带来了可观收益。根据发行安排，网上发行中签号码对应500股股票，以开盘价计算，每签盈利约20420元。此前长鑫科技网上发行最终中签率为0.47141739%，吸引了近943万户投资者参与“打新”，有效申购股数达8169.2亿股。

由于上市初期可交易股份比例有限，市场买盘集中推动股价快速上涨。截至上午10时许，该股成交额超1000亿元，创下A股单日个股成交额纪录，换手率超48%。据了解，部分投资者反映开盘不久交易出现卡顿，无法交易也无法撤单，不久后陆续恢复。有券商营业部负责人称，“没有这么大交易量的新股”。

长鑫科技受到高度关注，核心在于其所处的存储芯片赛道。作为国内DRAM领域的重要企业，公司长期布局动态随机存取存储器研发与制造，被市场视为国产存储产业链的核心参与者。按产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，2025年第四季度全球市场份额达7.67%。

从业绩表现看，长鑫科技正处于高速增长期。2026年第一季度实现营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688%。公司预计2026年上半年营业收入1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。

这一亮眼表现与行业周期密切相关。2025年下半年以来，AI算力基础设施扩张成为DRAM需求的核心驱动力——单台AI训练服务器的DRAM搭载量是传统服务器的8至10倍，约66%的DRAM产能正倾斜至AI服务器赛道。供需错位下，2026年一季度通用DRAM合约价环比涨幅高达93%至98%。

对于长鑫科技而言，上市将为企业后续扩产和技术研发提供融资渠道。公司计划将募集资金投向新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术研发项目。同时，作为国产存储链主企业，其供应链本土化进程的外溢价值正在重塑国产半导体配套生态——北方华创、中微公司、拓荆科技等国产设备厂商已在长鑫科技产线中占据关键位置。

不过，挑战同样不容忽视。全球DRAM市场约90%的份额仍由三星、SK海力士、美光掌握。在HBM为代表的高端芯片领域，长鑫科技相较海外头部企业仍存在技术差距。公司营收高度集中于DRAM单一赛道，抗周期能力相对薄弱。摩根士丹利近期提示，DRAM合约价同比增速预计在2026年四季度见顶。

针对长鑫科技上市首日表现及后续前景，IEXS盈十证券分析师陈盈发表专项解读。她表示，3万亿元以上的市值反映出资本市场对国产存储产业成长空间的强烈期待，但投资者同样需要关注周期拐点的潜在风险。

IEXS盈十证券分析师陈盈指出：“长鑫科技当前站在行业景气的顺风期，AI驱动的存储需求结构性增长为其提供了明确的增长逻辑。但DRAM行业具有强周期性特征，过去十年产品价格高点与低点价差达数倍。当海外巨头将HBM产能逐步释放、新产能陆续投产时，供需格局可能逆转。长鑫科技能否从周期红利驱动转向技术内生驱动，将是决定其长期价值的关键。”

她进一步表示，HBM技术差距与产品结构单一是值得持续跟踪的关键变量。“市场愿意给出高估值，是对国产替代的确定性溢价。但兑现这一预期，需要技术突破与产能爬坡两个维度同步验证，同时还需要应对行业周期波动的考验。未来几个季度的产品迭代节奏，将直接影响市场对这份估值的判断。”

IEXS盈十证券分析师陈盈最后总结称，长鑫科技上市是国产存储从0到1的历史性跨越，但从1到N的征途才刚刚开始。短期看，稀缺标的与资金追捧可能继续支撑股价；中长期则需回归基本面——关注技术迭代节奏、产能释放进度以及行业周期拐点的信号。