EBC热点分析|追高AI无罪 散户需要更科学的方法

据市场消息人士称，韩国外汇监管机构于7月下旬采取了一次罕见的抛售美元干预行动，推动韩元升至9个月高点。与此同时，日本也进行了买入日元的操作。

一位韩国外汇交易员指出，鉴于两国近期承诺在外汇走势上密切协调，此次行动被怀疑是与日本进行的联合干预。

一些分析师认为，特朗普政府担心日本试图推高本币汇率的举措会推高美国政府的借贷成本，从而损害美国经济。

如果日元（代码USDJPY）持续贬值，日本将被迫抛售大量持有的美国国债以筹集现金。债券交易员正斥资数百万购买看跌期权，以对冲长期美债的大规模抛售风险。

受市场操纵担忧影响，套利交易规模正在缩减，不过这一前景在很大程度上取决于伊朗与美国之间的谈判。特朗普周一表示，德黑兰正面临“斩首行动前的最后机会”。

这轮猛烈的上涨行情似乎并不均衡，出口型企业与内需型企业之间的差距正在扩大。一旦日元韩元汇率趋于稳定，资本流向可能开流入后者，而这些企业正苦于投入成本的激增。

在此之前，高波动性将成为新常态，这使得未对冲的头寸面临风险。据估计，约120万个韩国散户交易账户收到了追加保证金通知。

收紧杠杆

投资者对领先的半导体制造商仍保持信心，认为其核心业务扩张势头依然强劲，而此前曾引发市场动荡的破坏性杠杆头寸似乎已有所减弱。

外国投资者上周五扭转了持续一年的抛售趋势，买入创纪录的7.2万亿韩元的韩国股票，这一金额是此前单日最高纪录的两倍多，反映出市场情绪的重大转变。

监管机构上月出台了降温措施，包括提高投资者最低现金保证金要求，以及暂时禁止此类ETF新上市。

与SK海力士和三星电子等芯片巨头挂钩的基金交易量大幅萎缩；知名的SK海力士杠杆ETF交易量降至5900万股，较峰值下降了90%以上。

杠杆效应推动了这轮繁荣及其后的暴跌。分析公司EPFR的数据显示，6月份全球主动型新兴市场基金对韩国市场的平均配置比例趋于平稳。

日本散户投资者则以逆向操作著称。他们通常在市场下跌时买入、上涨时卖出，而不是追逐高点，从而防止出现1990年代式的崩盘。

日经225指数（代码225JPY）在7月展现出了显著的韧性。该基准指数下跌11.3%，而韩国KOSPI指数则暴跌22.2%——创下自2008年10月以来的最大月度跌幅。

安全垫

上周三星电子在公布第二季度芯片利润激增250多倍的同时表示，预计全球芯片短缺将进一步加剧，并持续至2028年。

此外，随着工厂产能利用率提升和芯片价格上涨，该公司与领军企业台积电和英特尔直接竞争的晶圆代工业务预计将很快复苏。

马斯克周三表示，全球对内存芯片的需求正以每年200%或更高的速度激增，远超产量约20%的年增长率。

激进的人工智能基础设施投资正在华尔街与首尔之间建立一种前所未有的纽带，将美国科技巨头的命运与韩国顶尖半导体制造商的命运紧密相连。

在美股开盘前，三星和SK海力士充当了投资者情绪的实时晴雨表；类似的，美股“七姐妹”也为即将到来的韩国交易时段提供了先行信号。

只要这种相关性持续存在，在投资组合中持有相关ETF，例如安硕韩国ETF（代码EWY.P）和iShares核心标普500指数ETF（代码IVV.P），实际上会抵消分散投资带来的作用。

相反，短期美债因能产生无风险收益，可能成为对冲科技股持仓的完美且无相关性的对冲工具。iShares巴克莱短期国债基金（代码SHV.OQ）是EBC平台上可选的交易品种之一。

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