AIMS荣鹰证券 | 市场动态 | 加息预期消退黄金高位回落，油价受库存大增拖累走低

周四，美国7月生产者价格指数（PPI）意外低于预期，进一步显示此前由油价飙升引发的通胀压力正在消退，债券交易员已不再完全定价美联储今年将加息。地缘方面，伊朗称完全控制霍尔木兹海峡、威胁若条件未满足将升级冲突；美军维持对伊封锁并派遣“华盛顿”号航母赴中东换防。美元指数几近收平，现货黄金遭遇获利了结，最高价逼近4450美元后回落收跌1.30%。国际油价受美国原油库存大幅增加影响下跌。美股三大指数涨跌不一，纳指涨0.8%。

外汇市场：PPI低于预期，加息定价消退

美元指数最终收涨0.01%，报99.97。基准的10年期美债收益率收报4.647%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报4.153%。

美国7月PPI同比上涨4.7%，低于市场预期的4.9%和前值的5.5%；环比持平，同样低于预期的增长0.2%。核心PPI环比录得0.2%，低于预期的0.3%。PPI数据意外低于预期，进一步印证了此前由油价飙升驱动的通胀压力正在消退。此前一天公布的CPI数据已显示核心通胀温和，连续两份通胀报告均低于预期，显著缓解了市场对美联储进一步加息的担忧。

利率期货市场对美联储今年的加息定价降至23个基点，不再有一次完整的加息定价。美联储内部仍存分歧：哈玛克重申现在必须加息，不确信通胀会继续改善；巴尔金表示可能需要加息来实现美联储的目标；古尔斯比则认为许多通胀驱动因素来自关税和石油价格，希望是一次性上涨。

贵金属市场：金价回落

现货黄金遭遇获利了结，最高价逼近4450美元，最终收跌1.30%，报4350.07美元/盎司；现货白银最终收跌1.34%，报64.47美元/盎司。

金价在连续多日上涨后遭遇获利回吐压力。此前受美伊地缘冲突升级和通胀数据推动，金价已累计大幅上涨。PPI数据公布后，美元指数短线小幅走高至99.97，10年期美债收益率短线走高至4.675%，对黄金构成一定压力。地缘方面，伊朗宣称完全控制霍尔木兹海峡并威胁升级冲突，为金价提供底部支撑。

韩国央行13年来首次买入黄金资产，后续或继续增持。

能源市场：库存大增叠加海峡通航评估，油价下跌

最新公布的美国原油库存大幅增加，交易员正在评估目前通过霍尔木兹海峡的原油规模，国际油价下跌。WTI原油最终收跌1.55%，报80.43美元/桶；布伦特原油最终收跌1.58%，报85.86美元/桶。

EIA数据显示美国原油库存意外增加，对油价构成压力。地缘方面，伊朗宣称未经批准任何船只都不能安全通过霍尔木兹海峡，美军维持对伊封锁并派遣“华盛顿”号航母赴中东换防，打造首支多国无人机特遣部队强化中东无人作战能力。美伊对峙持续，但市场仍在评估当前通过海峡的实际原油规模。

据悉乌克兰向俄罗斯提出黑海民用目标停火提议。特朗普对特定无人机及零部件进口加征100%关税。

全球股市：美股涨跌不一，芯片股延续强势

美股三大指数涨跌不一，道指收跌0.04%报53770.27点，标普500指数涨0.26%报7748.50点，纳指涨0.54%报26588.49点。

芯片板块延续强势，美光科技涨4%，闪迪涨13.6%，SK海力士涨7%。纳斯达克中国金龙指数跌1.85%，阿里巴巴跌2%，京东跌7%。欧股主要股指多数收跌，德国DAX30指数收跌0.12%，英国富时100指数收跌0.56%，欧洲斯托克50指数收涨0.18%。

国际要闻方面，据悉OpenAI年化营收突破400亿美元。日本政府据悉支持日本央行更快加息。谷歌推出Gemini 3.7 Flash模型，但Gemini 3.5 Pro仍遥遥无期。印尼镍矿商协会表示将有选择地发放2026年镍矿石额外生产配额。

市场前瞻

美伊局势：伊朗宣称完全控制霍尔木兹海峡，未经批准任何船只都不能安全通过，威胁若条件未满足将升级冲突。美军维持对伊封锁并派遣“华盛顿”号航母赴中东换防，打造首支多国无人机特遣部队强化中东无人作战能力。美伊对峙持续，海峡通航前景仍存较大不确定性。

美国通胀与美联储：7月CPI与PPI连续两份通胀报告均低于预期，利率期货市场对美联储今年的加息定价降至23个基点，不再有一次完整的加息定价。但美联储内部仍存分歧，哈玛克、巴尔金等官员仍支持加息，古尔斯比则相对温和。关注后续通胀数据对政策路径的进一步指引。

投资者需密切关注：美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙是否会进一步升级、美国原油库存变化对油价的持续影响、黄金在连续上涨后获利了结的持续性、芯片板块强势表现的延续性、韩国央行后续是否继续增持黄金对贵金属市场的情绪影响。